強者恆強 美股眾星拱月

．2014/10/30 17:25

．惠理康和投信 提供

．MoneyDJ 財經知識庫

美股觸底反彈，惠理康和ETF入息組合基金（本基金配息來源可能為本金）經理人張裕昇指出，儘管市場對美股多空看法紛歧，但從標準普爾（S&P 500）與羅素2000指數的比值來看，當此比值從高點往下，通常會伴隨美國股市一段強勁的走勢，相較歐股和新興股市等仍維持弱勢訊號，美國和中國股市還處於多方訊號，也是投資人可持續留意布局的市場。

美股多頭續強 關鍵在生技小型股

美國終於在29日結束QE，儘管當天股市小跌作收，惠理康和投信指出，從FOMC的會議紀錄看來，最大措辭改變就在勞動利用率，從過去利用率低變成「逐漸改善」，顯示美國經濟的確已步上正常軌道，惟低利率仍將維持相當（considerable）一段時間，因此彭博調查顯示，目前市場對美國升息啟動時點已從第二季稍微延後，預期明年9月應有升息1碼的可能，至於上升幅度也由9月FOMC會議前預期0.75%，如今下修到約0.5%，到明年年底前應有升息1-2碼空間。

10月全球股市場動盪，國際資金在各類型資產快速滾動，張裕昇分析，根據惠理康和投信量化模型的多空訊號，目前全球股市已連續三周出現空方訊號，各地區和國家股市裡，目前僅有美國和中國仍保有多頭趨勢，當中Nasdaq生技指數(NBI)領先創下新高，其餘市場如歐股、新興股市皆維持空方訊號。美股目前已連續20周處於多方訊號，惟投資人仍擔憂美國聯邦準備理事會（Fed）升息時機，以及股價是否有偏高的疑慮，此時不妨可以觀察標普500指數與羅素2000的比值。

每當這個比值指數來到高點(小型股走強，下方圖表的黃色箭頭) 出現下行，通常都伴隨著美股很強勁的一段多頭走勢（下方圖表的紅色箭頭），自2009年以來此比值之相對高點大約為0.68~0.70左右，今年此比值在兩周前再度來到2009年以來的高點後（約0.7），近期再度出現下降走勢，張裕昇指出，小型股的再度轉強可能反映目前的強勢美元，對於以國內內需市場為主的小型股影響較低，且美國強勁的消費動能與信心亦為支持羅素2000指數向上的一大動能；目前推估該比值持續往下且生技指數創高，美國股市有機會在科技股與小型股的帶動下持續走強。

Fed拍板 確立市場走向

股市近期動盪之際，債市的多方訊號已達11周，高收益債三周前由空轉多後，目前各類債券都維持多方訊號，美元也出現連續14周多方訊號，張裕昇指出， 29日的FOMC會議的結果與紀錄，將是左右市場走勢的重要關鍵。

惟從目前美元、美股和美債持續處於多方訊號來看，張裕昇表示，美國儘管有升息疑慮，但預估在經濟成長帶動下，美股表現可望持續走強，歐洲經濟疲弱、又有通貨緊縮的問題，歐洲QE推出在即，歐元推估可能有續貶壓力，預期導致歐股持續低迷走勢，新興股市普遍亦然，股匯偏弱，目前新興市場僅有中國股市依然處於多方訊號。衡量市場多空訊號，目前投資人可以逢低布局美股和中國股市，債券比重不宜偏廢，至少保有兩成可以緩衝股市的動盪，至於收息相關的房地產證券化商品(REIT ETF)也是投資人可以考慮穩健報酬的標的之一。