瑞銀：三高二低　亞高收反彈力道強

• 2014-10-30 01:20
• 工商時報
• 記者魏喬怡／台北報導

　全球經濟情勢疑慮再起，衝擊投資人信心，股、債市均陷入拉回整理，但相對其他固定收益商品，亞洲高收益債券提供較高殖利率、高利差，及經濟成長率較高等優勢，加上低違約率和低存續期間的三高二低特色，讓亞高收債券經歷短暫修正後便出現強彈。法人認為，因這些優勢得以讓亞洲高收益債券減少來自利率風險與信心不安等干擾，是債券資產中不可或缺之標的。

　瑞銀亞洲高收益債券基金經理人謝德威指出，據彭博社資料顯示，到10月28日，亞洲高收益企業債券平均殖利率達8％，整體亞高收的收益率也有7.64％，均優於全球高收益債券和美國投資等級債券；再加上亞洲高收益企業債券利差仍高達680個基本點，較全球高收益債券高出逾200個基本點，都為亞高收提供較好的緩衝保護。

　更重要的是，整體亞洲地區經濟成長動能相對偏高，為亞洲高收益債券提供有力支撐。謝德威表示，中國大陸第三季經濟成長達7.3％，優於市場預期的7.2％，且10月份滙豐中國製造業指數亦上升至50.4，顯示中小型製造商仍維持成長格局，凸顯中國房地產市場雖放緩，但整體經濟已挺過房地產市場蕭條所帶來的衝擊，亦為整體亞洲國家經濟成長提供助力，也為市場投資信心注入強心針。

　除了具備積極面的優勢外，亞高收亦具備防守面優勢。謝德威表示，亞洲高收益企業債券存續期間僅3.4年，低於全高收的4.6年；且根據摩根大通銀行在第二季的報告中預估，亞洲高收益債券違約率不到2％，表現優於其他新興市場地區，更勝美元高收益債券；這二低特色，都為亞高收增添投資吸引力。

　但謝德威提醒，聯準會的量化寬鬆政策預計將於十月底完全退場，加上歐洲經濟成長疑慮再起，全球風險性資產面臨一波修正，此時是投資人檢視手中資產的時機，汰弱留強以因應未來總體經濟可能的變數。

    瑞銀投信認為，在目前所有固定收益商品中，兼具高收益債券、新興市場債券及亞洲成長題材的亞洲高收益債券，是當前詭譎多變的市場下，投資人資產配置中不可或缺的策略型商品之一。