基金特蒐／日本小型股基金 放閃

基金特蒐／日本小型股基金 放閃

2014-11-28 經濟日報 記者葉家瑋／台北報導

日本銀行（央行）在10月31日宣布擴大量化寬鬆（QE），帶動日經225指數突破17,000點反壓、朝2007年7月最高點18,295點直奔而去，小型股東證二部表現也不遑多讓，瀚亞投資-M&G日本小型股基金表現亮眼。

今年日經225指數上漲5%，但日本小型股指數東證二部則有19%漲幅，反映在基金績效上，日本中小型股票型基金表現也較佳。該基金經理人Max Godwin指出，日本安倍經濟學著重內需消費，加上未來東京舉辦2020奧運利多，為小型股增添題材。

日本積極刺激民間消費，振興經濟，與內需市場連動性高的中小型股， 後市看好。 聯合報系資料庫

日本疲軟的經濟數據，再度提高消費稅政策決定延後實施，不過日本政府及日銀致力振興經濟、對抗通縮，開始對企業的獲利產生正面的提振效果，若後續企業營運報佳音，員工薪資提升，刺激民間消費力道，與內需消費市場連動性偏高的中小型股仍將有不錯表現。

此外，日本企業在僱用與資本支出意願明顯改善，並已擴散至中小企業，預期將可帶動國內薪資成長與經濟正向循環增長，投信法人看好，內需產業中的金融、消費與工業將受惠。

Max Godwin指出，日本貿易只占其國內生產毛額結構的10%，日本經濟結構主要集中在內需，小型企業主要銷售對象都在日本國內，而日本小型股的產業較集中在金融、能源、原物料等重工業領域，還包括必須性消費企業、基礎工業甚至房地產等企業，小型股表現與日本內需息息相關。

而支撐日本小型股表現有一大利多就是「政策」，安倍經濟學的重責大任，就是拉抬日本通膨率到2%，包含消費稅、企業加薪、設立賭場或鬆綁散戶投資等，都是為了提振內需而來。因此，內需消費將是安倍經濟學的重點，再搭配未來東京奧運的內需題材，小型股可說題材無限。

觀察該檔基金的持股產業，以工業占32%最高，Max Godwin解釋，日本是人口老化嚴重的國家，機器人、工具機、智慧化工廠設備、無人工廠等工業企業，將是帶領日本跟上全球競爭力的關鍵產業，以當地中小型企業最具實力，產業長線趨勢看俏。

針對第4季股市，Max Godwin認為，仍以偏向個股操作為主，不以日經指數走勢作為選股依據，不過在日圓走貶趨勢下，有利出口類股表現，預期日本企業本益比將繼續提升，且匯率貶值將反映在第4季企業財報上。

然在美國提前升息的預期發酵下，企業獲利就算有利多加持，但日股第4季走勢也是震盪趨堅，基本面選股具備長線保護短線震盪的優勢，將有助對抗大盤亂流。

至於近期持續弱勢的日圓對日股影響，Max Godwin認為，日圓走貶對日本大型股的財報較有帳面上的利多，但對中小型股來說效益不明顯；然貨幣刺激對股市效果仍在遞減中，在市場對安倍經濟學起疑之際，投資人不宜再以日圓走貶當作日股的唯一利多，關鍵還是要看企業獲利及政策是否能有效降低企業能源成本而定。

Max Godwin 小檔案
現職：瀚亞投資-M&G日本小型股基金經理人
學歷：倫敦政經學院、英國特許會計師資格
經歷：Pi Investments (HK) Ltd資深分析師與共同資產配置經理、OAL Advisors Ltd合夥人、東京Rockhampton Fund 顧問、東京Cazenove & Co (Japan) Ltd中小型股票分析師
專長：投資管理

操作心法
獨特技術是企業獲利最大保障
Max Godwin認為，選股邏輯主要仰賴產品創新、高市場占有率、以及技術上具備高進入障礙，這是最基本的選股原則，尤其「獨特的技術」是企業獲利最大的保障，另外，還要搭配股價淨值比以及本益比當參考，較能有穩健的操作績效。

投資小叮嚀
小型股適合積極投資人
小型股股本小、股性活潑，波動度也較大，投資風險較高，較適合積極型投資人，如果選擇小型股基金，應該要了解研究及管理團隊長期表現是否良好。

基金持股宜分散各產業
在挑選小型股基金，要留意該基金是否投資於高信譽的公司，而且基金持股最好分散在各產業，而非過度集中某一檔持股，才能降低風險。
資料來源：瀚亞投信 葉家瑋／製表