新興貨幣倒地 亞洲加強干預

新興貨幣倒地 亞洲加強干預

2014-12-17 經濟日報 編譯鍾詠翔／綜合外電

新興市場貨幣紛紛創下紀錄低點，股市連續第八天下跌，反映俄羅斯盧布匯價寫下16年來最大貶幅，且中國大陸工業生產下滑。亞洲各國央行已加強干預匯市以遏阻貨幣貶勢。

追蹤20個新興國家貨幣的指數16日下跌1.2%，寫下至少是2003年來最低水準。巴西幣里爾貶值0.9%，連續第五天下挫；印度盧比貶值0.9%至13個月低點；印尼盾貶至1998年來最低價位；墨西哥和智利披索至少貶值0.2%。

MSCI新興市場指數下挫1.3%至912.17點，主因是油價重挫連累能源業者。杜拜與沙烏地阿拉伯股市跌至一年來最低點。摩根大通的數據顯示，新興市場債券與美國公債的殖利率差，擴大13個基點至410個基點。

FIM資產管理公司新興市場部主管阿拉瓦說：「俄國的股債匯市出現全面恐慌，大宗商品業者全都面臨壓力，一些公司也可能在年底前買進美元。」

俄國央行16日意外升息，一口氣將基準利率從10.5%調升至17%，試圖支撐盧布匯價，化解這場威脅俄國經濟的貨幣危機。印尼央行證實16日賣出美元以阻貶印尼盾，交易員說印度央行和馬來西亞央行最近數周也在賣出美元。印尼央行強調，干預匯市是為降低波動，並非為阻貶本幣；財長也表示若須阻止資本外流，將在第二級市場買回公債。

亞洲各國央行和拋售新興市場資產的投資人之間的戰爭可能會加劇，分析師也警告亞洲貨幣可能進一步貶值，理由是大宗商品的價格下跌，且美國可能升息。

1998 vs.2014 今昔4個不同

油價崩跌、新興貨幣重貶、俄羅斯盧布貶值，眼看即將爆發債務違約，1998年新興市場危機似乎即將重演。

但對照今昔，有四個不同之處可望使多數新興市場躲過全面爆發危機的衝擊：

彈性匯率
1990年代晚期危機爆發時多採固定匯率的開發中國家，如今已開放匯率浮動，貨幣貶值雖可能助長通膨，但也能刺激出口、進而帶動經濟成長。

龐大外匯存底
開發中國家現在擁有的龐大外匯存底，和1990年代晚期的水準根本不能相比，這也有助平衡金融市場動盪，根據國際貨幣基金（IMF）的資料，新興市場如今共持有8.1兆美元外匯存底，遠高於1999年的6,590億美元。

舉債減少
過去多發行美元計價公債的新興國家，現在大多改發行本幣公債，以免拖累外匯存底。新興市場的外部債務規模占國內生產毛額（GDP）比率，也從1999年的40%降至去年的26%。

利率仍低
雖然部分新興國家已開始升息，但利率仍遠低於1998年的水準，俄羅斯16日緊急升息6.5個百分點至17%，但當年某些短期利率甚至一度升破100%。巴西基準利率目前已升至11.75%，仍僅不到1998年的一半。