邊際成本高 原油將減產 能源股具吸引力

• 2014-12-17 01:14
• 工商時報
• 記者呂清郎／台北報導

　石油輸出國家組織（OPEC）11月決定不減產，導致紐約原油期貨價格跌破每桶60美元，創近五年來最低，且自6月中來的回檔幅度超過4成，但原油邊際生產成本高，每桶仍在80美元之上，法人指出，這最後將支撐油價走勢，展開減產促使供需平衡，提供能源股評價吸引力。

　富蘭克林坦伯頓全球股票收益基金經理人彼得．溫赫斯特分析，相對其他商品來看，原油邊際生產成本相當高，每桶還在80美元之上，這終將支撐油價走勢。

　展望油價後勢，他指出，隨美國頁岩油生產商的增產速度將減慢，化解供給壓力，且油價下跌有助汽柴油需求；加上歐洲央行潛在QE行動，可能改善原先疲弱的歐洲需求，也將修正當前原油供需失衡的狀況。

　富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪指出，油價處於低水準，但能源股仍有投資契機。以股價淨值比來看，能源股股價淨值比相對於1995年來平均的折價幅度達38.4％，居十大類股之冠，隱含較大回升空間。

　此外，MSCI全球能源股指數股利率來到金融海嘯來新高的3.6％，及應低油價挑戰，能源商積極展開併購，對股價有利，長期將有助於產業加速整合與成本降低。

　日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文認為，OPEC下修原油需求，2015年需要供應原油預期下調至12年來最低，引發歐美能源股紛紛重挫，但在全球流動性依舊充裕下，全球股市向上趨勢不變，替代能源各國扶植政策持續推出，相關能源概念股後勢可多留意。

　群益印度中小基金經理人林光佑強調，觀察2010年來油價出現四次較大跌幅，下跌後中、印及東協等重度依賴油價進口國股市往往有突出表現，使這些國家股市後續表現值得期待。

　他指出，這對缺乏原油資源國來說更是利多，如受通膨所擾的印度壓力減輕，提供股市正面助力，所有油價下跌受惠國股市將進一步走強。