點心債 投資價值浮現

點心債 投資價值浮現

2015-01-22 經濟日報 記者王奐敏／台北報導

美國即將升息，全球高收益債券資金退潮，但今年債券配置仍不缺少，大陸境內與離岸人民幣債因不易受國際債市影響，與美債低關聯度低，預期陸債基金將可望成為投資債市要角，但要考量基金的計價幣別。

元大寶來中國機會債券基金經理人毛宗毅表示，2014年3月中國央行決定建立以市場供求為基礎、有管理的浮動匯率制度，銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度由1%擴大至2%。2014年人民幣匯率走勢與過去幾年有明顯不同，真正體現出匯率改革的精神。未來人民幣匯率形成機制改革預料將會更市場化。

毛宗毅指出，近期受交易清淡及信用風險事件影響，造成價格波動增大，點心債殖利率走高，逐漸累積價格反彈動能；由於境內外資金不同調，點心債殖利率高於境內部分債券，加上點心債天期較短，形成點心債券吸引力逐漸提升。

另一方面，受近期一系列黑天鵝事件影響，導致高收債重挫，尤以民營房企受傷最重，點心債利差持續走高，儘管投資級債券雖略受波及，但表現相對穩健。隨著中國反腐的推進，部分民營企業債券可能存在較高的信用風險，因此殖利率較高的高等級債券或國營企業應為投資陸債的主角。

除須考量不同計價幣別的陸債基金績效，應挑選表現穩定的投資級點心債。因殖利率走高，投資價值浮現，且基金除布局境內國債ETF外，並布建長天期國債部位，掌握資本利得的空間。