樂退方程式／美升息、油價跌---調降高收益債券比重

樂退方程式／美升息、油價跌---調降高收益債券比重

2015-02-02 聯合報 記者楊筱筠／台北報導

全球人口老化，退休基金需求更加殷切，但美國利率升息在即，卻考驗以固定收益為主的退休基金操作，瑞銀北亞太區財管首席投資總監浦永灝表示，今年經濟趨勢觀察重點，除了美國升息外，油價下跌帶來國家信用風險，都可能影響到部分債券表現。

浦永灝日前來台接受本報專訪，他表示，退休基金雖然是以穩健操作為主軸，但仍需創造投資收益，每年經濟趨勢不同，投資人必須定時檢視自己手中資產。面對升息與油價的不確定性，投資人最好調降高收益債券比重、增持高風險資產，例如對沖基金等。

「一般市場利率走高，債券價格就會下跌，以反映出合理的殖利率，加上高收益債指數有15％與能源產業相關，今年美國升息機率大、搭配油價下跌難回到過去榮景，都會影響到能源債走跌，也會影響到高收益債券指數表現」。

由於不少台灣投資人，喜歡用高槓桿投資高收益債券，在利率走勢渾沌情況下，浦永灝建議，槓桿比重應該要下修。

對沖基金部分，可稱為避險基金或套利基金，是利用市場大幅度波動從中得利，投資標的並沒有限制。

調高對沖基金建議，浦永灝解釋，因為今年部分地區會有上漲空間，以歐洲為例，會因為啟動QE(量化寬鬆)、信貸條件改善等，出現反彈空間，估計今年歐元區GDP成長率會溫和加速至1.2％，超越去年的0.8％，美國GDP成長率更高，可望從去年的2.2％成長至3.1％，有利對沖基金操作。

但浦永灝強調，每個退休族可以承擔的風險、報酬率不同，不能一概而論，粗淺建議，可以從貨幣、根據當地經濟表現，再細部分配配置。例如美元資產部分，建議維持美元現金在20％，剩餘美元資產主債比重各半，細部比重可依據個人投資個性不同再做調整。

但如果是日圓，雖然日圓持續看貶，但日股上漲已高，風險增加，不管是貨幣或是股票，都不建議退休族群布局。其餘貨幣市場，許多台灣人熱愛的南非幣，建議最好要調降比重。