歐股風華再現 3利多加持

• 2015-03-25 01:58
• 工商時報
• 記者黃惠聆／台北報導

　歐洲央行3月9日宣布推出量化寬鬆（QE），每月購債600億歐元，持續到明（2016）年9月底，在此之前，部分外資早已提前布局歐股，推升歐洲Stoxx 600指數大漲，富達表示，在3利多加持下，歐股多頭可望續航。若有修正，不妨趁勢建立部位，參與復甦契機。擔心歐元續貶的投資人，也可以美元避險級別來參與歐股漲勢。

　富達表示，3大利多分別是：一、歐元走貶，有利出口，讓歐洲企業增。歐元兌美元來到11年低點，近期水位曾創2003年9月以來最低，根據UBS預期，當以出口權重調整的歐元匯率每下跌10％，將帶動企業獲利增幅達4％～5％，其中又以德國最受惠。然從今年以來至今，歐元兌美元貶值1成左右。

　二、油價走低，有效拉抬消費支出，刺激經濟成長。油價下跌將帶動商品價格廣泛下降，有助提振消費動能，相當於減稅效果，能有效拉抬消費支出。

　富達指出，能源成本牽動歐元區經濟，2013年歐洲能源進口金額達5,000億美元，油價跌，將有助稍減能源成本負擔。以法國為例，因能源成本下跌，法國今年的GDP將提升0.3％，而且歐盟國普遍受惠於油價下跌。

　三、歐洲央行QE激勵信貸需求。歐洲此次量化寬鬆規模逾1兆歐元的購債計畫已超出市場預期，讓銀行會下調企業或者民眾融資門檻，隨著融資動能揚升，將持續支撐歐股表現。

　就在歐洲央行大舉印鈔以及歐洲經濟翻轉下，吸引全球資金大量流入歐洲，也造就了歐洲各國股市普遍大漲，截至3月24日為止，今年全球股市前10名，全部除了阿根廷外，由歐洲股市所包辦，今年來漲幅在15～25％。

　在歐洲股市出現一波漲勢之後，歐股是否還有續漲的條件？無論就股價評價、資金面來看，歐股都值得期待。

　富達表示，就股價評價來看，由於歐洲景氣明顯轉佳，歐股評價相較美國以及世界平均顯得便宜，歐股本益比是16.83倍，世界本益比是18.05倍，而美股本益比已來到近20倍；且股利率也超越世界平均，歐洲為3.31％，世界平均股利是2.41％。目前高達71％的歐洲企業股利率超過公司債殖利率，創1999年以來最高水平。

　富達強調，不但歐股投資評價具吸引力，而且歐股還有許多優質股還未被人發掘；即使從今年以來，歐股基金已連續10周淨流入，淨吸金逾440億美元，但是全球共同基金持有歐股部位的規模還不到10％，接近2008年海嘯後低點，代表著還有相當多的資金尚未大舉入場，若在資金持續進場下，歐股有續漲動能。