柏瑞：布局中國 債七股三

柏瑞：布局中國 債七股三

2015-03-25 經濟日報 記者葉家瑋／台北報導

中國人行在2月28日決議，自3月1日起將1年期貸款與存款基準利率分別下調一碼至5.35%與2.5%，中國人行展開新一波降息循環，法人預期企業成本將可望同步下滑，有助於提升未來企業獲利能力。

JP摩根預估2015年中國企業獲利年增率將進一步攀升，可望帶動股價同步起飛，但也因中國股市漲多，不時出現震盪，在這種時候，柏瑞投信建議，布局中國市場，不妨利用股債平衡投資策略降低波動。

人行3月1日起降息動作，是去年11月21日以來在三個月內第二度降息，將可望進一步刺激經濟增長。

此外，2月滙豐採購經理人三大關鍵指數都出現反彈，反映中國景氣出現回溫跡象。中國總理李克強近期在全國人民代表大會上也宣布，今年GDP目標將維持在7%左右，預期未來中國經濟成長將在穩定中增長。

歷史經驗顯示，每當人行降息，大多為中國股債市帶來上揚行情。

據統計，2008年金融海嘯以來，人行陸續三次降息之後六個月號中國股債市多呈正面表現。考量中國去年以來已連續兩度降息，資金行情再次鳴槍，預期未來股債市將可望有不錯表現。

柏瑞中國平衡基金經理人黃鈺惠表示，如果以債七成股三成的平衡投資策略建構成投資組合，平均殖利率高達4.5%，較歐美等全球平衡投資策略收益率更具吸引力，有機會發揮一加一大於二的投資功效。

她分析，相較歐美債券，目前中國投資級點心債殖利率約4.1%，中國高收益點心債殖利率更高達12.9%，另外，美元中國債平均殖利率也有近5.2%的水準，投資價值相對吸睛。

根據柏瑞投信研究，以中國股三成債七成的投資組合為例，長期滾動波動度約僅6%，相較股九成債一成的波動度超過16%，以債為主的平衡配置投資表現相對較佳。

此外，選擇股債平衡配置除可控制投資組合波動風險外，也可同時掌握股債息收益與資本利得機會。