日股本益比低 伺機布局

日股本益比低 伺機布局

2015-04-01 經濟日報 記者張瀞文／台北報導

安本日本股票團隊主管郭征岳昨（31）日指出，日本股市本益比低，但選股仍是關鍵，最看好成功跨足海外的日本企業，可充分掌新興市場的消費成長動能。

郭征岳表示，相對於其他成熟市場，日股仍具有相當不錯的投資價值，東證一部指數的預估本益比是14.7倍，低於S&P 500指數的15.7倍和摩根士丹利資本國際（MSCI）全球指數的16.8倍。

郭征岳指出，日本企業的財務狀況愈來愈好。東證一部不含金融股的淨負債／權益比從2001年高於90%的水準，到現在已經低於50%。此外，企業的現金流也趨於強健，企業坐擁大量資金，買進庫藏股的規模逐年上升。

安倍經濟學是否成功，備受國內外關注。郭征岳認為，日本股市雖有政策利多加持，但投資還是要回歸基本面，精挑細選優質個股，才是關鍵。其實日本企業不乏許多世界頂尖一流的跨國企業，並且有相當高的營收來自於新興市場。

例如，日本嬌聯（Unicharm）在女性護理商品、嬰兒紙尿布、成人護理商品都具有領導地位，在成熟國家和新興亞洲都有相當高的市占率。來自海外的營收占比從2009年的37%，拉高到2014年時的58%。以嬰兒尿布來說，在印度、印尼及泰國都是市占率第一，在中國則是第二。

    另外，以安本日本小型公司基金最大持股貝親（Pigeon）來說，則是日本國內嬰幼兒護理用品與服務領導品牌。郭征岳指出，貝親的嬰兒奶瓶光是在日本的市占率便高達85%，訂價能力強。

郭征岳說，雖然五年來日本新生兒出生人數逐年遞減，但貝親的國內銷售額卻逆勢勁揚，絲毫未受影響。此外，中國更是貝親的最大海外市場，目前貝親來自海外的營收已達三分之一。

至於日本股市未來一年要注意哪些風險，郭征岳分析，日圓匯率波動、全球貿易流向、中國經濟放緩等，都值得留意。