強勢基金投資教戰／亞洲 爆發力不容小覷

強勢基金投資教戰／亞洲 爆發力不容小覷

2015-04-03 經濟日報 記者李娟萍／台北報導

歐洲央行的量化寬鬆（QE）、日本央行的超寬鬆貨幣政策（QQE），帶動資金效應發燒，歐、日股市全面起飛，審視今年第1季股票型基金績效，在前十名基金之中，歐洲類型基金就占了三檔，日本基金也名列前茅，表現強勢。

此外，台灣中小型、中國、大中華基金及亞太區中小型基金也搶進前十名，顯示全球央行接連採取寬鬆措施，歐股和亞股同步展開補漲行情。

亞洲國家基本面較佳，向來是資金青睞的區域，而中小型股與景氣連動性高，一旦全球景氣轉好，爆發力不容小覷。

根據統計，12檔境內外亞洲中小型基金，不論是近一周、近一月、今年來及一年來的平均報酬率，皆是正報酬，長線投資可掌握亞洲中小型股成長潛力。

富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯表示，美國即將步入升息循環，但歐、日央行仍維持低利寬鬆政策，釋出龐大的流動性，帶動資金流向亞洲股市。

亞洲國家受惠低油價環境，加上結構性改革政策的施行及資本市場的開放，提供了中小型企業籌資擴張的機會。

墨比爾斯目前看好南韓、印度、大中華中小型股票。以南韓為例，南韓政府近期推出扶植中小型企業的政策，在首爾都會區內的製造、營建、礦產等特定中小型企業，將可獲得20%的稅賦減免、首爾都會區外則可獲得30%減免，鼓勵創新成長產業，使韓國中小型股價受到激勵。

摩根新興雙利平衡基金產品副總吳美燕則表示，亞洲各國央行接力降息，營造更加寬鬆的資金環境，有助於亞股後市表現。

吳美燕分析，歐日央行積極放鬆銀根、中國及印度啟動降息循環，增添市場對其他亞洲央行擴大貨幣寬鬆的預期，進而提振市場投資信心。

吳美燕說，亞洲多數國家加速推動結構改革，如中國國企改革與韓國股利政策改革等，搭配亞洲通膨降溫，提供印度、印尼削減油品補貼，增加基礎建設投資的空間，政策紅利連發，為亞股提供強力支撐。

根據世界銀行最新報告，新興亞洲地區今年實質GDP成長率預估逾6%，不僅超過全球和美國的3%和3.2%，更優於其他新興市場的約1.7%~4.6%。JPMorgan證券預估，新興亞洲今年企業獲利年增率預估近13%，傲視其他新興和成熟區域。

亞洲地區經濟成長率和企業獲利前景都超歐贏美，低油價環境，增添亞洲民眾消費能力，亞股目前本益比僅1.5倍，卻遠低於歐日等成熟市場的15至17倍及全球的16.1倍，投資價值深具吸引力。

陸股強勢 台港笑納紅利
大中華市場以中國馬首是瞻，在上證指數衝上3,800點的波段新高帶動下，台港股市也跟著上漲，凸顯中國經濟回穩及股市走升，帶給整體大中華股市正面影響。

摩根大中華基金經理人王浩（Howard Wang）指出，雖然中國經濟基本面復甦未如預期，但考量貨幣環境、能源成本及結構性改革等因素，依然保持樂觀看法。首先，中國、歐洲、日本等央行力行寬鬆政策，市場流動性充裕；其次，能源價格走低及國營企業效率提升，挹注企業獲利成長動能；政策面，中國政府結構性改革及去槓桿化，可望創造更優質的經濟成長環境。

台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真表示，博鰲論壇期間不少短期利多政策釋出，如能提高債務置換額度，調節房市供需政策等，將有利降低金融風險及穩定經濟增長。

王浩認為，政策題材將是陸股走升的最大利多，隨改革紅利發酵，帶來產業的發展潛力，如互聯網、替代性能源、醫療保健等。復華華人世紀基金經理人楊佳升則預估大型藍籌股及中小型股都將有表現空間，包括新能源、京津冀一體化、中國製造2025等主題投資機會仍持續看好，此外，與貨幣政策連動度高的金融地產類股也是關注重點。

此外，王浩相當看好台灣，由於台灣出口占GDP比重約七成，全球景氣好轉將有利於台灣經濟發展，企業獲利還有向上調整空間。持續聚焦電子股，尤其是公司治理良好且受惠美歐需求強勁、台幣貶值的電子股及蘋果供應鏈。

至於香港，王浩指出，布局香港應著重於能在中國目前經濟情勢與改革過程中取得優勢的公司，特別是可從產業的目標市場與進入障礙中獲得成長的標的。葉宇真補充，隨著一帶一路規畫出台及開放中國境內公募基金藉滬港通投資港股，短期H股表現可期，建議布局新興消費服務及符合政策概念的產業。

印度股市 中長線不示弱
去年漲多的印度股市近期出現回檔，投信法人表示，今年市場對印度股市的看法，由「期待」轉為「檢驗」，在股市震盪加劇下，建議尋找強漲抗跌、中長線表現較穩健的基金，或是透過新興亞洲擴大區域布局方式來投資。

印度股市去年大漲近三成，今年以來回檔，第一季僅小幅上漲2%，有關印度大盤指數近期修正的原因，柏瑞投信投資顧問部副總經理黃大展表示，印度股市近期表現除受制最新一季企業財報不如預期的影響外，2015年企業獲利成長率預估值普遍遭到下修也形成負面衝擊，導致各類股中除電信、房地產與醫療保健類股外，近一個月報酬率皆為負值。

就操作策略面，黃大展認為，市場會輪動，類股亦有可能出現輪動格局，因此在單一股市基金的操作上，重押單一類股的風險相對較高且趨勢不易掌握。

統計歷史數據來看，過去十年來MSCI印度指數當中，每年度報酬率在前三名的類股指數不盡相同，所以從風險程度與類股輪動趨勢考量，在基金布局上應採取精選股票策略相對較具優勢，或建議尋找強漲抗跌、表現較穩健的基金，以中長線方式布局印度市場，掌握近兩年經濟成長的機會。

德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，由於美國今年啟動升息循環的機率攀升，加上地緣政治風險仍存在不確定性，新興市場股匯波動較大，重押單一市場的波動風險較高，建議以組合基金擴大區域布局，可因應市場變化靈活調整區域與產業配置，不僅能夠掌握印度股市的上漲機會，同時也能參與其他國家的投資機會，並降低波動風險，是當前環境下較佳的投資策略。

群益印度中小基金經理人林光佑表示，今年是印度股市由去年的「期待」轉為「檢驗」的一年，預估2016財年企業獲利成長率將達到15至20%，遠優於2015財年的6%，加上中長期政策利多將陸續發酵，有助於企業獲利提升，印度股市後市仍有機會續漲。

日股基金 衝勁十足
日股今年來衝勁十足，日經225指數漲幅已逾一成，直逼2萬點大關，在全球主要股市中名列前茅，推升37檔日股基金 今年來平均報酬達8.5%，日圓走勢雖然偏弱，但貶值幅度不大，降低日股基金績效，受到匯率波動負面影響，投資人已能從日股基金獲利。

投信業者建議，若看好日股長線走勢，可投資強勢美元計價的日股基金，並選擇美元對沖類別，透過貨幣避險操作，可有效規避美元兌日圓波動，真實反映日股漲跌波動。

摩根日本 (日圓)基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）指出，日本的經濟動能並未見明顯起色，但安倍經濟學的寬鬆貨幣政策，壓低日圓兌美元走勢來到近七年低點，推升日本出口增長及企業獲利，為日股帶來推波助瀾的效果，日經225指數因而頻挑戰15年新高。

由於日本通縮蠢動，市場預期日本央行最快在4月將再度加碼量化寬鬆，以維持經濟動能與達成通膨目標。

水澤祥一指出，就過去經驗來看，日股在4月走勢偏多，4月適逢年度財報公布，平均漲幅高達1.88%，為全年漲勢最大的月分，行情火熱可期。

日本企業獲利回升，是目前全球主要股市中唯一獲得上調的市場，而且，市場預期去年日本企業每股盈餘可望來到35年新高，水澤祥一指出，根據JPMorgan證券預估，2014年日本企業盈餘增幅將達74.6%，將支持日股持續向上攻堅。

景順日本動力基金經理杰生（Paul Chesson）表示，近期日本總經數據改善，製造業採購經理人指數出現2014年4月調高消費稅以來的第二高水準，就業市場指標也有正面消息，職缺對求職人數比率微升至1.15，為1992年3月以來的最高水準，失業率則跌至3.4%，為1997年8月以來最低水準。 他對日本股市中長線仍維持正面看法。