加碼美日股 看空原物料

• 2014-02-12 01:12
• 工商時報
• 記者黃惠聆／台北報導

　2月富達投資時鐘仍位於對股市有利的復甦階段（Recovery phase），並有利於成熟市場股市，持續對美日加碼，且減碼公債，同時調降地產與原物料類股的看法。

　富達投資表示，目前總體環境雖類似於1990年代，日本不再有爆發性成長，大陸產能過剩，造成原物料價格下滑，勞動市場尚未回復到金融海嘯前水位，加上處於無通膨壓力，使主要央行維持相對寬鬆的貨幣政策，有利成熟市場股市。

　富達資產配置總監Trevor Greetham表示，持續看空原物料，主因產能過剩、美元走強與大陸處於結構性轉型等利空所累。富達目前也不看好全球地產類股，進一步採取減碼看法，包括不動產投資信託基金（REITs）。

　霸菱投資則相對看好歐洲，表示歐洲評價比美日便宜，目前歐洲未來12個月預估本益比僅13.1倍，低於美國的15.3倍與日本的14.3倍，為主要成熟股市中最低者，沒有價值面過高的問題，有利持續吸引資金進駐。

　此外，歐洲市場有望延續2013年許多利多題材，如穩定的資金流入、受到信貸市場氣氛逐漸放鬆而有望升溫的併購活動等，也將有利歐股表現。

　霸菱投資說，經過2013年歐股大幅上漲之後，2014年不太可能再現去年大漲的走勢，但可以透慎選個股，還有些收入穩健且盈餘可能上修的歐股具有表現空間。

　至於原物料後市，霸菱投資認為，原物料今年上半年展望仍處於「沉潛」階段，因為原物料的多頭大多發生在通膨時期，也就是景氣擴張後期或是衰退的前期。即便全球製造業採購經理人指數已出現擴張跡象，通膨仍處於低檔，原物料市場不容易有大多頭表現；另外，強勢美元同樣不利原物料走勢。