景氣連動債 抗利率緩升

• 2014-04-24 01:25
• 工商時報
• 記者陳欣文、魏喬怡／台北報導

　利率走升對債市將是嚴峻的挑戰，債市不復過去低風險高報酬的榮景已逐漸被市場所接受，法人表示，利率走升下和景氣復甦連動性高的風險性債市仍可望受惠，高收益債、新興市場債仍可望成為相對寬鬆的貨幣政策下的債市主流。

　摩根投信副總經理吳美燕指出，高收益債不僅隨景氣復甦水漲船高，在較高收益率的保護下，足以降低美債利率回升對債券的衝擊。

　根據摩根資產管理統計，過去20年，美國10年期公債殖利率走升期間，高收益債三個月平均報酬達2.5％，居全球主要債市之冠，顯見高收益債得利於經濟復甦而有不錯的表現。

　瑞銀投信投資管理部主管張繼文指出，由於美國正施行量化寬鬆逐步退場的政策，尤其在美國企業獲利繳出亮麗數據，加上總經數據也表現優異下，市場預期美國將是歐美市場中，升息腳步將略快於其他歐美的成熟國家，使得美元債券暴露在較大的利率風險中。

　他指出，相較之下，歐元債券利率風險相對較低，未來上漲動能更值得期待。

　德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪指出，美國景氣中、長期復甦態勢未變，利率風險仍存，具利差空間的信用債券投資吸引力高，目前傾向於維持較低存續期。至於新興市場債，則因有匯率隨景氣復甦走揚的預期，仍是法人建議在利率走揚期間可布局的標的。

　先機新興市場本地貨幣債券基金富盛產品經理高齊英表示，債市延續去年漲勢，其中又以新興債市上漲4.1％的表現最佳，甚至打敗全球許多主要的股票指數，包括MSCI世界指數、S&P 500、MSCI歐洲，今年表現都不如新興市場債。

　柏瑞新興市場高收益債券基金經理人許家禎表示，考量到目前新興市場債市報酬仍舊穩定，且資金逐漸回流新興市場債市，預期未來新興市場高收益債表現將持續回春，建議投資人趁此時機，逢低加碼。