美價值型股票長期報酬 超越成長型50％

• 2014-04-28 01:32
• 工商時報
• 記者陳欣文／台北報導

　根據統計，在美國經濟擴張期間，價值型股票的漲幅不但優於成長形股票，且長期來看，價值型股票的累積報酬率，要勝過成長型股票達50％以上，法人指出，投資人可特別留心這類標的。

　摩根美國價值基金經理人哈特（Clare Hart）指出，美股在去年估值回升行情中，以成長型類股引領市場行情，但是，企業獲利上修趨勢並未即時跟上，導致資金先行獲利了結成長型類股，轉入絕對估值較低的價值型類股，等候下一波獲利動能來趨動成長型類股行情。

　哈特強調，全球景氣仍處於復甦格局，美國聯準會尚未升息、歐日央行未來則有可能祭出進一步政策下，近期市場震盪應屬於資金輪動過程。

　他指出，接下來美股將走入個股分化格局，哈特說明，市場正處於由「流動性推升估值階段」交棒至「獲利增長階段」的過渡時期，雖然近期高成長股票遭遇風險重新定價而產生波動，不過，一旦未來美股財報發布優於預期，將可望帶動下一波成長股動能。

　瀚亞投資表示，從1999年起算至今15年來，美國價值型股票指數漲幅達122.59％，成長型股票漲幅卻為78.08％，領先幅度達59.04％。

　若時間拉長到從1974年起算，當美國經濟在0～2％及2～4％的溫和成長期間，價值型股票的平均季度漲幅為10％及14.1％，同樣雙雙超過成長型股票的7.1％及12.4％。

　法人指出，價值型股票多帶有高股息特性，以今年的美國公用事業類股為例，儘管該產業成長力道低於整體平均，但其高達4.4％的股息殖利率仍足以吸引投資人目光，並推升大盤股價與本益比同步走揚，可見具價值型股票的高息特性，有助吸引資金停留。

　群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，近期美股表現震盪，除了葉倫利率政策談話，繳稅旺季也引發短暫市場賣壓。不過，現階段市場漲多拉回幅度已經到達滿足點，今年美國併購活動持續進行，企業獲利可望逐季增長，下半年亦有選舉題材，有利股市表現。

　根據Bloomberg統計，S&P 500成分公司目前有204家企業公佈財報，其中76％企業盈餘超越分析師預期。預估今年企業獲利將逐季成長，短期任何非理性及非重大經濟因素影響，引發股市回檔修正，都是良好的進場點。