天達：原物料多頭續航

．2014年05月14日

．工商時報 

．陳愛珠

天達環球天然資源基金經理人喬培禮（Bradley George）。

    滙豐中國製造業採購經理人指數（PMI）今年以來連續4個月都在50以下，中國經濟疲弱表現也使天然資源展望蒙上陰影，但天達環球天然資源基金經理人喬培禮（Bradley George，見圖）表示，中國大陸經濟轉型過程對原物料消費需求也在改變，目前天然資源股價仍相對被低估，預料2014年天然資源股票仍將有良好表現空間。
    喬培禮指出，不同原物料有不同使用層面，從基礎建設、營建到日常生活都有，中國大陸經濟正在轉型，消費比重增加、工業比重減少，原物料消費趨勢正在轉變，這段過程可能還會持續20年，尤其人口都市化以及中產階級崛起，意味著對多種原物料的消費都會成長。

   他以美國、日本經驗進一步分析，兩國在經濟發展初期對基本金屬及大宗物資需求大，如鋼鐵、銅、煤等，到了經濟發展末期，原物料需求轉向能源及農業，如天然氣、原油、牛肉。因此，未來隨著以中國大陸為首的新興市場經濟結構調整，預期將再推升不同原物料需求的成長，整體原物料投資前景仍可抱以樂觀態度。

    喬培禮強調，天然資源股票將再度吸引投資人興趣，尤其在終端實質需求增強情況下，許多原物料的庫存水位處於相對低水準，如鐵及鋼鐵，加上天然資源股票價格仍相對被低估，且自由現金流量將持續增加至2016年。

    現階段投資人持有天然資源部位低，該產業正處循環谷底，相關個股股價淨值比相對長期歷史平均及其他產業，都呈現折價狀態，上漲空間比下跌風險大，將是未來強化投資效益的優質配置選擇。