高收益債夯 成長為股票資產2倍

• 2014-05-30 01:19
• 工商時報
• 記者呂清郎／台北報導

　美國量化寬鬆（QE）退場持續，但並未引發全球資金出現棄債轉股，根據最新統計指出，美國10年期公債殖利率不升反跌，今年來全球資金流入債市的金額比股市多出85％，其中就資產原本的規模增長觀察，高收益債與其他固定收益資產的成長，幾乎是股票資產的2倍以上，帶動高收債後市看俏。

　瀚亞投資表示，去年聖誕節到今年元月，美國10年期公債殖利率幾度突破3％，但2月之後卻一路緩步下滑，到5月27日甚至達2.51％同於去年6月水準；研究機構Jerreries的數據顯示，今年約有855.2億美元流入債券市場，同期流入股市僅459.8億美元，相較下債市高出85％。

　瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭指出，公債殖利率上升幅度與速度都不如預期，反映美國經濟不如市場預期樂觀；今年來資金流入各類資產占整體規模的比重，扣除與QE直接關聯的抵押資產，投資等級債與高收益債規模都分別增漲2％，遠超過股票資產規模增漲的0.7％。

　群益多重收益組合基金經理人林宗慧認為，由於目前景氣緩步復甦的態勢沒有改變，債市佈局仍看好與景氣連動較高的高收益債券為主，高息債券在經濟前景轉佳下，利差可望持續收斂，也將有利投資人追求收益較佳的商品，加上景氣溫和復甦態勢明確，高收益債券可望有所表現。

　周曉蘭說，寬鬆貨幣環境遞延代表景氣復甦不如預期，也暗示高收益債比其他資產有更佳的表現，目前美國高收益債利差平均為3.6個百分點，跟2004～2007年的多頭期間相當；相較於2.5％的美國10年期公債殖利率，美國高收益債殖利率仍有5.08％，為資本市場吸金主角。

　摩根環球高收益債券基金經理人羅伯‧庫克強調，高收益債償債高峰期落在2016～2018年，企業流動性準備較2007年佳，且在較高收益率的保護下，對美債利率敏感度相對較低，表現可望相對穩定。

　他指出，儘管短線資金動能不穩，但全球資金環境仍偏寬鬆，美國企業獲利加速成長，可望連動高收益債向上表現，再者，高收益債在收益率保護與利差收斂機會下，將緩衝並抵消美國利率回升風險，並可參與美國經濟成長動能，因而獲得資金持續追捧。