2014.05.08
【經濟日報╱蕭碧燕／投資專業老師】
【經濟日報╱蕭碧燕／投資專業老師】
「基金清算」這個詞聽起來有點刺耳，像是買的基金就要變成壁紙一樣，但，這個「感覺」是錯的。
很多人把基金清算與股票清算搞在一起，認為兩種的情況相同，因此心中萬分恐懼。先來說股票清算吧！通常是發生在公司被掏空或倒閉時，才會出現這樣的程序；基金清算並非有任何公司倒閉，而是基金公司不再操盤了，然後把基金淨值算清楚，再把錢還給受益人（投資人）。
那為什麼基金公司不再操盤呢？一個最主要的原因是，基金規模變得太小了，不敷成本，所以基金公司不想再做白工囉。這當中不敷成本的原由是，一檔基金成立後，一定需要基金經理人來操盤，請這位基金經理人自然要付薪水，除此之外，基金的交易還有很多流程要跑，所以會有行政人員的薪資費用要負擔。
而基金公司收取的管理費是基金規模一定的趴數，如果基金規模夠大，收取的管理費多，自然養得起在基金公司工作的人員，但相反的，基金規模縮到一定程度，基金公司拿到的管理費有限，基金公司就會考慮將該檔基金清算。
所以關鍵是基金規模的大小。至於基金規模為什麼會變小？一個原因當然是投資人不斷贖回，進而讓基金規模一直縮水；那麼投資人為什麼會贖回？
通常是因為整個市場很差，股市一直向下修正，投資人害怕再這樣跌下去，會損失更多，所以趕快贖回出場。
這樣看來，會出現基金清算的狀況，多半是在市場處於悲觀之時，自然基金清算後能夠拿回來的錢，也就不如預期了。
但，就算基金不清算，還是一直留在市場，下場也是差不多，不是嗎？反正市場不好，是不是被清算，淨值都一樣難看，所以，當你買的基金發生清算的狀況，真的不用太害怕。
唯一的不同是，基金發生清算對投資人來說略為麻煩，因為被迫贖回之後，假設你還是想要繼續投資，那就要再去尋找另一檔標的，但結果仍然大同小異，反正贖回後再進場，會是在相對低點買進，想要見到獲利都是需要等待的，不過好處是你會買在低點。
再就基金公司的流程來看，一旦宣布某檔基金要清算，其實當中投資的股票多半已經賣掉，但真正清算到投資人拿到錢，因為要走一些相關法律程序，例如讓會計師進來查帳，所以真正拿到錢通常是三個月後的事情了。
就時間軸來看，投資人會損失三個月的機會或時間成本，你不知道這三個月市場會怎麼變化，如果股市大漲，那就少了一個賺錢的機會，所以，比較好的做法是，在基金公司決定清算前就先贖回吧！
舉例來說，現在是4月，基金公司公告基金將於5月1日清算，那就在5月1日前先行贖回，反正基金公司會發出聲明說要清算，代表手上的股票已經賣得差不多了，所以基本上基金淨值已經不太會波動，所以現在贖回，跟之後走完清算法定期的淨值相差不大。
有人會問，基金會走到清算這一步，某種程度是不是也代表經理人的操作績效不彰？
這是有可能的，但我也曾經看過績效表現不差的基金被清算，所以多半還是受市場因素影響較多。
市場大跌，基金規模本就會縮水，在加上投資人害怕，出現瘋狂贖回，這樣其實很容易導致基金規模在一段時間內快速縮水，當基金公司發現再操盤下去已不敷成本時，就會走向清算之路了。
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