．2014-06-09
．富盛證券投顧
．鉅亨網
◆全球市場回顧
歐洲央行一如預期宣布史上首次的負存款利率，並且釋出未來龐大寬鬆貨幣政策的預期，帶動成熟市場股市續創新高，新興股市則小幅回檔。
美、德公債殖利率反彈，美國投資級債、新興美元債同受拖累；新興本地債、高收益債持續上漲，新興市場債券基金亦持續獲得資金淨流入。
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◆主要股市 / 總經回顧與展望
◇美股繼續創出歷史新高
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美國S&P500指數單周上漲1.10%，連三周收紅，並且創下今年第17度收盤新高，道瓊工業指數同步創出今年第8度的收盤新高。
數據方面利多頻傳，包括：1、5月份ISM製造業採購經理人指數報55.4，高於原先報告值的53.2，也高於4月的54.9；2、Fed公布最新褐皮書報告，顯示各地區經濟情況持續溫和改善；3、美國初領失業金人數四周均值為31.03萬人，創下七年（2007年6月以來）最低，市場因此將關注焦點集中在6日即將公布的非農就業人數，市場樂觀預期將增加21.8萬人，前值增加28.8萬人。
分析師普遍認為，儘管美股屢創新高，但並未考慮通膨因素。認為美股S&P500指數必須上漲逾10%至2,120點，才能突破前次在1999年1月所創的通膨調整後新高，以此計算目前美股價值並不算貴。
◇歐股再創六年新高 日股連三周收紅
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道瓊歐洲600指數單周上漲0.22%。歐洲央行宣布下調利率至0.15%的歷史新低，將隔夜貸款利率下調至0.40%，還將商業銀行在央行的隔夜存款利率從0下調至-0.1%，在歷史上首次將向商業銀行在歐洲央行的存款收費。
德拉吉在記者會上表示，歐洲央行將實施一套政策組合，提供更多的貨幣政策寬鬆，以利對實體經濟貸款，包括新一輪的LTRO計畫規模為4,000億歐元，到期時間在2018年，歐洲央行還將延長目前對銀行的無限資金供應，停止對定期的債券購買進行沖銷，並且考慮推行資產購買計劃。
日本東證一部指數單周上漲2.67%，依據日經金融新聞報導，管理著1.26兆美元資產的日本政府退休金基金對日股的投資比重可能將從目前的12%提高至20%。
◇新興股市小幅回檔 中港股市逆勢上漲
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新興市場股市小幅下跌0.28%，連續兩周收低，單周區域市場漲跌互見，除了新興亞洲維持小漲0.49%以外，歐非中東與拉美分別小幅回檔1.10%與2.03%。
中國上證指數、香港恆生指數、國企指數當周分別上漲0.28%、0.59%與2.04%。數據方面，滙豐中國5月製造業PMI終值49.4，創出四個月高點，高於4月終值48.1，分項之中新出口訂單自上月的48.9大幅升至53.2，創出49個月高點，此為中國經濟正在止穩的最新跡象。
野村（Nomura）在最新發佈的報告中，上調對中國今年國內生產總值（GDP）增速的預估自7.4%上調至7.5%，主要基於5月先行指標的改善，以及政策微調力度可能加大，預期中國政府第三季下調存款準備金率50個基點。
◆主要債市回顧與展望
◇美、德公債殖利率反彈
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美國10年期公債殖利率自前周的2.46%升至2.58%，德國10年期公債殖利率也自前周的1.35%升至1.41%。歐洲央行周四決定降息，同時還宣布了一系列旨在促進銀行放貸的其他措施，以防止超低通膨繼續惡化，甚至造成脆弱的歐元區經濟復甦出現脫軌的情況。
由於市場已經大致有此預期，因此歐洲央行公佈政策後，美債和德債僅僅短暫下跌，但隨後由跌轉升。
美國Fed最新的數據顯示，外國央行持續進場買進美債。截至6月4日當周，外國央行持有的美國債券總量增加298.23億美元至3.317兆美元，外國央行持有的美國公債當周增加289.22億美元至2.97兆美元，外國央行持有的美國機構債當周亦增加8.44億美元至2,943.09億美元。
◇本地債上漲 新債基金回流幅度持續暴增
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單周新興美元債下跌0.20%，美元主權債下跌0.43%，美元公司債下跌0.09%；新興本地債則扭轉了前周的跌勢，單周上漲0.07%。
根據EPFR統計，截至6月4日當周，全部固定收益基金單周資金淨流入規模小幅降至17.9億美元。
新興市場債基金淨流入資金21.6億美元，此為所有主要類別基金裡流入幅度最大的資產種類，而且比前周的11.2億美元淨流入呈現倍增。
新興市場債基金自4月以來持續獲得資金淨流入，整個4月資金淨回流規模46億美元，加計5月資金淨回流規模已經超過130億美元。新興市場本地債市受惠資金面的熱烈追捧，年內漲勢直逼新興美元債。
◇信用債上漲
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由於美國與德國公債殖利率反彈，拖累美國投資級公司債下跌0.71%；美國高收益債與歐洲高收益債則受到股市上漲帶動，分別上漲0.23%與0.24%。
根據EPFR統計，截至6月4日當周，投資等級債非短債基金的資金淨流入增加到16.1億美元，投資等級短債基金則逆轉前周的4.4億美元淨流入，出現2.1億美元的資金淨流出，全周整體投資等級債基金資金淨流入14億美元，與前周相差無幾。高收益債基金資金淨流入3億美元。
美銀美林指出，儘管美國高收益債的平均殖利率降到5.84%的歷史最低水準，但因違約率低於長期平均，投資人進場意願仍然濃厚。根據彭博數據，上周高收益債類型ETF吸引的資金流入達到6.86億美元，約占所有投入債券ETF資金的70%以上。
◇美元指數連續四周升值
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美元指數連續第四周上揚，單周漲幅1.6%，美元兌成熟市場貨幣全面走強，對新興市場貨幣漲跌互見。
歐洲央行在周四雖然上調了歐元在2014年、2015年和2016年匯率預估值至1.38美元，高於先前的預估值1.36美元，但因央行釋出了未來大幅放寬貨幣政策的意圖，歐元兌美元單周貶值1.9%。
歐洲央行會議結束後，華爾街分析師對歐元看法普遍偏向保守。法國巴黎銀行認為，短線歐元反彈至1.36以上即是增加歐元空頭的機會；巴克萊認為，歐元的貶值壓力與資金擴散至新興市場的預期，將使得「融資歐元」同時「投資高收益貨幣」成為良好策略，換言之，歐洲央行寬鬆舉措可能為新興市場資產帶來助力。
◆關鍵數據回顧與聚焦
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