地緣政治風險升 信用債短空長多

• 2014-08-18 01:32
• 工商時報
• 記者陳欣文／台北報導

　近期地緣政治風險升高，VIX恐慌指數攀升破16，逼近今年4月地緣政治危機時的高點，儘管目前恐慌情緒稍稍回穩，回落到14.23，不過這是從2013年年中以來的第三波資金退潮，評價面偏高的風險性資產也面臨修正，高收益債市因利差緊俏，法人則表示，信用債市短空，反而提供長線布局時點。

　俄羅斯、烏克蘭和中東的地緣政治風險、葡萄牙銀行債務問題，再加上美國聯準會量化寬鬆逐步退場，市場恐慌情緒升溫，美國10年期公債殖利率由年初的3％滑落至近日的2.43％，全球股債震盪。

　法人指出，此時布局宜選擇長期績效表現穩定、且短線相對抗震的全球債券基金，以此標準來看，境外34檔全球債券基金中，近一年績效逾5％，且近3月維持正報酬者，績優抗震的基金共計9檔。

　德盛安聯PIMCO多元收益債券基金產品經理蔡明潔指出，這是從2013年年中以來的第三波資金退潮，評價面偏高的風險性資產也面臨修正，信用債中的高收益債也承受自去年6月以來最大淨流出。

　不過隨著景氣持續擴張，全球貨幣環境依舊寬鬆，中期來說，信用債仍具有利差收斂的空間，預期資金仍將回流信用債市爭取多元收益，近期波動反而是擇優布局的好時機，只是短線評價和資金流向將是左右債市表現的關鍵。

　蔡明潔指出，現階段投資市場面臨「信用風險」大過「利率風險」的情境，短線受到俄羅斯和阿根廷事件的影響，公債殖利率在信用風險攀升下反而會受到壓抑，PIMCO認為俄羅斯違約風險相對低，就整體信用的角度來說，投資級債和新興市場債仍維持資金淨流入，顯示近期信用債市的修正仍屬於評價面上的健康調整。

　富蘭克林坦伯頓公司債基金霍弗曼指出，高收益債市回檔整理，源自於零售端資金遭拋售的技術性壓力，著眼於企業獲利動能轉強、債信風險維持低檔，薪資通膨壓力仍溫和及併購加速。本波高收益債指數利差急速跳升顯示價格過度反應聯準會可能提早升息的情形，反而提供投資人尋求介入的較好時點。