土耳其股市 今年漲22%

土耳其股市 今年漲22%

2014-11-25 經濟日報 記者張瀞文／台北報導

今年以來，俄羅斯與烏克蘭關係緊張，拖累新興歐洲股市。市場人士指出，在新興歐洲中，土耳其的經濟動能勝過俄羅斯，但俄羅斯本益比極低，最具反彈潛能。

今年以來，土耳其股市上漲22%，在新興歐洲中表現最強，在全球也是名列前茅；俄羅斯則大跌26%，不但是最弱的新興歐洲股市，跌幅也是全球第一。

英國查理曼資本聯合首席投資長梅耶（Julian Mayo）指出，油價下跌，土耳其受惠最大，經常帳赤字可望縮減。重要的是，土耳其的經濟中長線動能強勁，投資機會也多元。

梅耶表示，土耳其人口年輕，推升對於各類消費的需求，刺激耐久財、不動產、金融產品、休閒及旅遊等產業。而且，土耳其許多企業都已上市多年，公司治理佳，中小企業發達，占總雇用勞工人口的75%。

俄烏關係緊張，油價又下跌，是造成俄羅斯股市大跌的兩大原因。梅耶認為，俄烏局勢短期無法解決，俄羅斯股市仍將波動，選股將是勝出的關鍵。但俄羅斯盧布最壞狀況已過，除非油價再大跌，否則盧布兌美元不致再大貶。

梅耶指出，俄羅斯已成為全球最便宜的股市，本益比只有6倍，遠低於新興市場平均的12倍。不過，相較於其他新興市場，俄股的爆發力也最強，一旦非經濟因素去除，兩年內俄股本益比可能從6倍提升到歷史平均值9倍，等於股價大漲50%。

不過，梅耶提醒，俄羅斯仍有風險，包括升息、通貨膨脹壓力、德國經濟變弱、改革速度變慢等，本益比也可能從6倍再往下掉。

梅耶說，這個時候投資俄股，選股為關鍵，以摩根士丹利資本國際（MSCI）俄羅斯股市的成分股來說，大型能源股比重不小，但這些多為國營企業，公司治理不佳，受制裁的衝擊最大。零售業、服務業及公用事業的獲利及前景較佳。俄、土在新興歐洲指數比重占近七成，波蘭占兩成。梅耶說，波蘭經濟動能雖強，但股價已貴。至於捷克、匈牙利及希臘，掛牌公司少，流動性低，投資機會較有限。