惠理康和：2015均衡布局股債是王道

• 2014-12-24 01:16
• 工商時報
• 蔡淑芬

　美國將在2015年升息，此舉將牽動全球股債匯市的走向，惠理康和投信專戶管理部經理樓克望表示，2015年全球央行「耐心」等待將持續塑造寬鬆的資金環境，全球經濟復甦循環可望延長；低油價、低利率，股市可望出現有基之彈，惟美國升息時點和美元強勢將帶來市場波動，投資主軸宜採取追求債息和股票成長的均衡布局；股市鎖定美國和大中華，債券看好點心和亞洲高收益債，匯率看好美元、英鎊、人民幣和印度盧比。

　樓克望指出，美國升息再度獲得確認，惟市場預期升息幅度有限，加上日本持續寬鬆量化貨幣政策，歐元區也有機會在明年第一季啟動公債購買計劃，中國可望降息和降準刺激經濟，未來6個月內將保持較為寬鬆的貨幣環境，全球經濟可望在適切的貨幣政策支撐下、維持一段更長久擴張期。

　樓克望分析，全球經濟的不均衡態勢將持續透過匯價修正，特別是日圓和歐元的走貶。
2015年股市可望出現有「基」之彈，理由有三：（1）低油價 ─ 推升家計單位可支配所得，消費利多。（2）較低的無風險利率 ─ 已開發國家的低利率環境仍將維持較長的一段時間，有助於持續舒緩新興經濟體的外部融資成本壓力，尤其持續進行結構性改革的國家將受到投資人青睞。（3）強勢美元 ─ 提振歐洲及日本經濟的良藥。

　樓克望指出，2015年的最適資產配置延續2014年「股債平衡」的機率頗高，看好美股與亞股，而貨幣強弱仍將對不同計價幣別的基金總報酬產生決定性影響。美元強勢在基本面或評價面支撐，加上市場有一致性的共識、和Fed年中升息的預期，美元持續看多，歐元、澳幣及日圓表現持續看空，2015年尚不致見到前述趨勢的扭轉。至於2015年全球經濟成長重心為側重內需或投資題材的區域，中國、印度和東協國家為代表。

　債市方面，惠理康和看好點心債與亞洲高收益債 ─ 點心債受Fed升息影響極其有限，而亞洲高收益債則在殖利率水準及信用利差方面皆優於歐美高收益債券。

　樓克望指出，展望2015年，他持續保守看待大宗商品出口為主的區域前景，以澳洲、南非和拉丁美洲為代表。反之，持續看好原物料進口國，尤其是握有強勢貨幣的美國與中國，可順勢操作。