高收債基金 規模縮水

高收債基金 規模縮水

2014-12-25 經濟日報 記者李娟萍／台北報導

西德州原油自今年6月起，從每桶107美元高點一路下跌，重挫近五成，觸動美國能源股股價大跌，而美國能源公司發行的債券，占全球高收益債比重甚高，連帶使高收益債市也出現一波停損賣壓，美林美銀全球高收益債券指數與油價呈現同步下滑趨勢。

觀察境內高收益債基金規模，高收益債基金規模也開始出現縮水，根據投信投顧公會統計，至2014年11月底，投信發行的境內高收益債基金規模為新台幣2,135億元，較今年高點8月的2,207億元，已減少了3.3%。

12月以來統計至23日，西德州原油價格再度下跌13%，同期間美林美銀全球高收益債指數也下跌2%，雖然近一周油價及高收益債指數雙雙止跌回穩，但預期高收益債後市波動仍大，可能進一步影響境內高收益債基金規模。

中國信託投信總經理于蕙玲指出，油價下跌，對美國等原油淨進口國家其實是有利的，美國人少了一筆油價支出，一年等於多出1,000億美元可以消費，美國是消費大國，美國人消費支出增加，有助於美國企業獲利提升，也可望支撐美股走勢。此外，美股與美國高收益債走勢往往是連動關係，美國能源公司發行的高收益債，在油價從70美元一桶跌到50美元的期間，遭到投資人停損賣出。

但在這一波修正之後，市場將回歸基本面檢視，信用不好公司，發債成本可能增加，于蕙玲建議買高收益債基金，要先看債券的信評分布，最好不買評級太低的高收益債，以免有違約風險。

國內近三年有23檔高收益債基金問世，其中超過65%集中在2012年至2013年發行。今年投信送件的高收益債相關基金，多以申請加掛級別為主，唯一一檔全球型高收益基金是德盛安聯目標收益基金，於23日獲准募集。

德盛安聯投信指出，根據近五來統計，油價走勢與能源相關債券表現連結並不明顯。

近期因油價跌勢超乎預期，引發能源產業違約疑慮，但長期而言，應回歸債券信評評估違約狀況。油價重跌可望刺激美國消費支出，有利美國經濟轉強，原油市場價格終將趨於穩定。

德盛安聯目標收益基金經理人許家豪表示，高收益債市違約率仍在低檔，以美林資料庫統計，全球高收益債違約率由10月的1.4%降至11月的1.4%，已開發市場高收債由10月1.36%降至11月1.34%，新興市場高收債由10月1.7%降至11月1.6%。