滙豐中華：廣納大陸股債 固守收益

• 2015-01-27 01:30
• 工商時報
• 記者陳欣文／台北報導

滙豐中國多元資產入息平衡基金經理人黃軍儒

　面對日前陸股的短線急跌，投信法人依舊看好今年大陸資產的投資契機！匯豐中國多元資產入息平衡基金經理人黃軍儒表示，Ａ股今年仍將有政策面和資金面的雙重利多支撐，大陸債市則在美升息趨勢下凸顯其分散風險的優勢，投資組合若能廣納中國股債資產且適時配置，將可望成為今年波動的投資環境下固守收益的最佳投資方式。

　以下是記者專訪摘要。


　問：今年陸股可望延續去年的動能嗎？日前的119股災是否影響長線趨勢？
　答：相對於2014年陸股動能來自改革，2015年動能可望來自舊改革延續加上新政策推出。由於三中全會300多項改革約有7成已啟動，近期大陸政府推出的抵押補充貸款、國企改革、市場流動性改善等政策，加上市場利率下調，在減輕企業借貸成本的效應下，A股可望價值重估。

　從資金面來看，陸股的優勢更勝去年。包括市場資金可望由理財商品、房地產回流至陸股。近期大陸銀行理財產品、餘額寶等存款替代品的收益率已呈現緩慢下降趨勢，市場利率水準（無風險收益率）的持續下降，將有助於停泊在理財產品的散戶資金回流至A股。

　另外，房地產價格從今年去年5月開始已連續5個月下跌。在此趨勢下，熱錢有機會從房地產市場流向A股市場。

　法人的資金行情則可望藉由滬港通吸引資金流入A股市場，估計若每日130億人民幣的額度被用光，上證綜合指數的交易量將有機會提升12.4％。在長線政策基本面和資金面的利多支撐下，短線的急跌不影響長線走勢。

　問：除了陸股，同時投資大陸債市的原因和優勢為何？

　答：大陸債券是美國升息環境下的投資利器！除了根據彭博資訊資料顯示，相較於全球前十大債券市場之10年期債券，以中國債券收益率最高，為低利率環境的投資利器外，更重要的是它在升息環境下降低波動風險和分散風險的效益。

　因此大陸境外債券為美國升息環境下具抗震效果的投資利器；且大陸境內外債券與全球主要債市相關性低，有助於分散投資組合的風險。

　問：在美國升息環境下，投資人該如何配置資產？

　答：根據匯豐環球投資管理統計，過去在美國聯準會升息期間，全球市場波動度雖然擴大，但升息通常也代表景氣之好轉，故升息期間，投資人不用擔心會對股市造成衝擊。此外，鑒於目前聯準會升息政策和其他成熟與新興市場央行（如歐洲、日本、中國）寬鬆的貨幣政策分歧，應不會阻礙資金流向新興市場。

　因此，投資人應採取多元方式配置資產，以分散投資風險，將資產布局在市場評價合理、成長性高、與美國相關性相對低的國家股市（如大陸股市）、並布局在與美國相關性相對低、存續期間短的債券市場（如點心債），長期而言是相對較佳的投資方式。