ECB祭QE 歐股漲、投資債看俏

• 2015-01-27 01:30
• 工商時報
• 林俊輝

　歐洲央行（ECB）如富達預期，在22日宣布總規模高達1.14兆歐元的QE政策，3月起將每月購買規模高達600億歐元主權債與投資級企業債，持續至2016年9月，直至通膨達2％目標，富達證券指出，歐元區QE購債規模比美國當時QE1規模高達2倍以上，以美、日實施QE經驗觀察，QE對提振實質經濟是否有顯著幫助還在爭議中，股市將會大漲，債則看好投資級債及高收益債。

　因市場預期ECB將實施QE，使MSCI歐洲指數從15日起連續7天上漲，漲幅4.27％。

　富達分析，促使ECB實施QE的關鍵，是因歐洲通膨受油價滑落衝擊掉至0.2％，加上經濟成長趨緩，失業率高漲至11.5％，青年失業率更激增至23.7％，歐元區19個會員國中，高達13國債務占GDP比超過60％，陷入「通縮陷阱」，迫使ECB不得不祭出總規模高達1.14兆歐元的QE政策。

　富達指出，債券市場將因歐洲央行支持而持續受益，通膨預期下滑、央行資產負債勢必持續擴大，預計將壓低殖利率，使利率繼續維持低檔。

　富達瑞士基金經理人Alberto Chiandetti指出，儘管市場已經對ECB實施QE呈現正面回應，但QE有助拉抬長期走勢。該政策可望刺激貸款，拉抬歐元區經濟成長接近市場預期的第一步。

　富達歐元債券基金經理人David Simner分析，歐洲央行總裁德拉吉祭出火箭砲政策，包含廣度及深度皆高於市場預期的資產購買計畫，拉抬股市漲勢。供給面的活躍與更加寬鬆資金，將提供信貸市場一個非常正面環境，預計投資級債，甚至高收益債，表現可望獲得提振。

　不過，富達泛歐股票研究團隊主管Paras Anand認為，綜觀各歐元區各經濟體，特別是義大利與法國，需要更強硬舉措釋放高教育與技術勞動產出，以提高競爭優勢，且更重要的是創造新商業模式機會，ECB的QE政策在前述兩個舉措效用上不大。

　Paras Anand指出，歷史經驗顯示，歐洲企業面每經歷過一次景氣下滑，基本面就變得更強健，且專注在更大長期股東價值，及在每個成功景氣循環，能夠鍛鍊成更永續發展角色帶動經濟成長。