資金雖流出 新興債不看淡

• 2015-01-26 01:30
• 工商時報
• 記者黃惠聆／台北報導

　資金先前明顯流出新興市場債市，但法人表示，新興市場債仍擁有較高利差，仍可以逢低接，有機會獲取額外資本利得。

　霸菱投顧表示，新興市場債的基本面愈來愈具吸引力，較高殖利率、低存續期間、評價低估和貨幣中線走升等都是新興市場債的利多，如新興市場整體主權信評在2014年持續改善，屬於「投資等級」的國家達到21個是歷史最高水準，占整體新興市場國家的比重升至67％。

　同時，新興市場當地貨幣債具有高達6.65％的殖利率與僅4.8年，屬於低存續期間。雖在過去利率有上升風險時，如2008年、2011年新興市場當地貨幣債指數分別下跌5.22％、1.75％後，隔年雙雙大漲21.98％、16.75％。

　即便今年新興市場當地貨幣債不見得能完全複製2009年與2012年的驚人報酬，霸菱投顧指出，基於當地貨幣債價值面佳，價格已相當便宜，尤其當地貨幣債多數被市場低估，後續不容小覷。

　富蘭克林華美積極回報債券組合基金經理人林大鈞認為，以新興國家而言，原幣公債到期殖利率平均達5.83％，而七大工業國殖利率僅有0.97％水準，較高的殖利率具有投資吸引力。

　另外，新興國家匯市已連貶兩年，觀察JP摩根新興市場貨幣指數2001年以來的完整紀錄年度，其間儘管歷經美國升息、金融海嘯時也未見連貶3年情況，因此現階段若投資人想尋覓較高殖利率及匯兌反彈機會，新興市場當地貨幣債仍是投資選項。

　保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君表示，受惠於油價走低及美國景氣走升，新興企業債後市也不看淡，尤其相對看好拉美及亞洲兩大地區。