基金特蒐／PIMCO全球債 靈活取勝

基金特蒐／PIMCO全球債 靈活取勝

2015-01-02 經濟日報 記者李娟萍／台北報導

2014年全球金融市場震盪起伏，有如洗三溫暖，PIMCO全球債券基金靠著多元布局不同種類的債券，以及多空操作貨幣，在全球債基金類別之中，不論是短中長期績效，皆拿下同組別的佳績。

該檔基金共同經理人之一，也是PIMCO美國核心策略投資長史考特．馬瑟（Scott Mather）指出，2015年歐美日央行政策將走向不同調，在債市投資上，要在差異化的央行政策中，挖掘最合適的投資標的。

史考特．馬瑟指出，債市投資上，就是要在差異化的央行政策中，挖掘最合適的投資標的。 聯合報系資料庫

馬瑟除是PIMCO全球債基金共同經理人外，也甫接手債券天王葛洛斯的PIMCO總回報基金，總回報基金（美國註冊）截至10月底規模為1,708億9,860萬美元，仍是全球最大的債券基金。

分析馬瑟操盤的兩檔基金，PIMCO全球債券基金主要投資全球市場，根據個別國家差異進行投資，而PIMCO總回報債券基金主要投資美國，其他國家的比重較低，採取戰略性的彈性配置。

馬瑟說，美國量化寬鬆（QE）退場後，市場共識預測聯準會（Fed）會在2015年第3季末升息，但PIMCO預期，美國經濟穩定復甦，Fed會提早升息腳步，時間點可能落在夏季之初。
全球央行政策不同調，歐洲仍有衰退疑慮，日本則加碼QE，刺激通膨與經濟成長，美、歐、日等主要成熟國家的貨幣及利率政策將走向分歧。

馬瑟說：「債市投資不能跟央行對抗」，如何搶在央行動作前布局，是2015年債市投資關鍵。

馬瑟指出，判斷美國升息的指標，包括通膨升至2%至3%、薪資成長2%至3%，或是核心個人消費物價指數2.3%。不論如何，美國升息是既定方向，現在有追逐多一些風險報酬的空間，但在升息前，市場波動偏大，應以分散投資的方式來因應。他偏好利率風險較低的短天期債券，或是高評級的債券，包括美國之外的主權債或公司債。

馬瑟表示，在當前環境，追求收益可以適度積極，PIMCO建議透過三大操作策略，達到廣納收益的效果。一是以利率策略為主，減碼存續期至5年左右，並聚焦優質公債或非機構MBS。

二是相對加碼信用券種，看好歐洲邊陲國家主權債、金融投資級債、到期日較短高收益債及當地貨幣計價新興債如墨西哥，預期墨西哥殖利率將下滑，未來與美國利差有收斂機會。

三是透過貨幣策略，比如做空歐元、日圓及做多印度盧比方式，爭取收益，預期聯準會緩步升息情境下，仍是低成長和低利率的環境，多元布局的對策將是明年債市重要投資之道。

馬瑟說，PIMCO一直是採取團隊作戰的方式，且一起合作多年，投資決策委員會的決策流程依然奏效，中長期來看PIMCO也為投資人帶來持續而穩定的投資表現。相同的投資哲學、投資決策過程，不只在過去成功，未來也將在不同市況下再創佳績。

史考特．馬瑟小檔案
現職：PIMCO美國核心策略投資長、PIMCO全球債券基金經理人、PIMCO總回報債券基金經理人

學歷：美國賓州大學工程碩士經歷高盛公司固定收益交易員、PIMCO主管歐洲投資組合管理與全球債券投資組合管理

專長：全球、歐洲及資產擔保債券

操作心法
重視利率、信用和貨幣三大策略
史考特．馬瑟的操作心法，首重利率、信用和貨幣三大策略，利率策略聚焦優質公債和MBS，信用策略聚焦公司債和新興市場債，貨幣則是多空操作達到攻擊和防禦多一些。

投資小叮嚀
留意升息步伐
PIMCO預期2015年美國升息，但將是緩步升息的走勢，仍有利於多元券種表現，只是升息前後市場波動較大，美元走勢同樣可能壓抑新興貨幣表現，券種的挑選和靈活操作將更加重要。

布局多種債券
廣布券種搶收益。當前環境，追求收益可以適度積極，建議透過三大操作策略，達到廣
納收益的效果。以利率策略為主，以信用策
略為輔，並搭配貨幣策略爭取收益多一點。

資料來源：德盛安聯投信 李娟萍／製表