優化波動投資法 追漲抗跌

• 2015-04-10 01:08
• 工商時報
• 記者魏喬怡／台北報導

　一般投資人以為「低波動」的股票就是「低報酬」，然而，根據法人的觀察，低波動標的拉長時間來看，報酬率反而不輸給波動大的股票，而且還具有追漲抗跌的功效，法巴投資表示，因為低波動股票與大盤的追蹤誤差會比防禦型股票更小，這類標的更適合作為核心配置。

　法國巴黎投資LV投資團隊策略分析師Alexandra Solnik表示，多數投資人總是習慣關注眼前變數，從中尋找投資機會，但如此「短視」，不但耗損精力時間，而且也常常隨消息起舞而追漲殺低，最後落得賺少賠多。

　以台灣投資人過去幾年非常熟悉的能源、黃金等市場為例，在相對高點的位置由於消息面樂觀，經常吸引很多投資人積極進場；但在相對低點位置，由於消息面出現利空，很多投資人也因而贖回，但投資人這樣的習性往往事後證明這都是追漲殺低的做法。

　Alexandra Solnik進一步分析，低波動股票具有較高投資效率。據法國巴黎投資的研究統計，觀察1995～2010年的全球股市表現，以MSCI全球股票指數為例，依波動度將全球股市分為五等分，最低波動族群的年化報酬表現8.6％，排名第三，僅次於最高波動族群的9.4％，以及中間波動族群的9.1％。

　最低波動族群的股票由於在空頭市場中跌幅較輕，使得其長期報酬更為穩定。另一方面，若將波動風險考量進來，最低波動族群的單位風險調整後報酬表現將大幅領先其他族群。
　因此，透過避開高波動風險股票，增加低波動股票的投資，以系統方式建構最佳化投資組合，不僅可以有效降低投資風險，更可以提高長期投資效率。

　Alexandra Solnik表示，不同於一般只挑選低波動股票的傳統低波動投資策略，法巴研發出「優化波動」投資策略，包括挑選的低波動股票囊括各產業，不單壓防禦性產業；更嚴格控制追蹤誤差、限制股票權重、Beta值以及周轉率；只以成熟市場的股票為投資標的；建構出純粹計量模型的投資組合。　　　

    Alexandra Solnik表示，以這樣的投資策略來操作的法巴百利達優化波動全球股票基金事後證明都可平安度過金融市場的大風大浪。