能源債 高收債行情推手

• 2015-04-23 01:42
• 工商時報
• 記者呂清郎／台北報導

　3月以來美國經濟缺好消息，但油市利多紛出，美國能源資訊署（EIA）預估5月頁岩油產量日減4.5萬桶，為4年來首次減產，OPEC也表示今年每日原油需求量提高8萬桶，激勵能源與能源設備指數上漲，油價應聲反彈，資金回流高收益債市，油價進入築底階段，下半年可望逐季回升，能源債評價提升，帶動美高收益債行情續揚可期。

　野村企業研究與資產管理（NCRAM）執行董事兼產品主管Michael J.Dugan分析，近期高收益債下跌主要是原油市場供需失衡所導致，長期來看，能源債「利息覆蓋倍數」遠高於高收益債平均，「槓桿倍數」低於高收益債平均，長期能源債品質不差。

　高收益債違約率依舊維持相對低點，預估未來1年會維持在2～2.5％之間，輔以美國經濟成長依舊強勁，在多項利多因素加持下，美國高收益債後市仍看俏。

　瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，市場普遍預期上半年低檔整理後將逐季回升，供給過剩情況趨於平衡，帶動高收益債基金吸金連續4周流入高收債市，最近1周金額達6.6億美元。

　周曉蘭指出，統計美國高收益債指數去年低點以來回補幅度接近6成，如不含能源債漲幅更高達7成，能源債回補約5成。能源債評價面優勢可望持續走強，成為今年高收益債行情的重要推手。

　宏利美元高收益債券基金經理人李育昇分析，今年Fed將重啟升息，經驗顯示美高收債總報酬率在Fed升息期間續漲，原因除債殖利率較高，平均存續期間較短，利率敏感度較低之外，在升息的景氣擴張期，高收益債企業營收改善，公司信用品質提升，有助利差收斂。

　群益環球金綻雙喜基金經理人張俊逸強調，去年下半年受油價急跌影響，高收益債利差擴大，價格下跌、反而吸引投資人進場，高殖利率更受到資金青睞。隨全球經濟展望轉佳，企業違約率將持續改善，且考量高收債具備高利差優勢下，未來仍是相對較佳投資標的。