債市大失血 美債賣壓最沉重

• 2015-06-02 01:19
• 工商時報
• 記者陳欣文／台北報導

　美國聯準會主席葉倫釋出偏向鷹派言論，升息預期再度高漲，擾亂利率敏感度高的債券資金動能，上周全面呈現淨流出，導致第2季以來備受資金青睞的新興債，中斷了連8周吸金，同樣是風險性債券的高收益債也小幅失血1.11億美元，但上周以美債賣壓最沉重，失血逾20億美元，創今年來單周第二大淨流出。

　摩根環球高收益債券基金經理人羅伯‧庫克（Robert Cook）說明，美國聯準會主席葉倫發表今年升息預期不變談話，暗示美國升息進入倒數階段，衝擊利率敏感度高的債市資金動能，上周呈現全面淨流出，尤以美債失血20.67億美元最大。

　升息預期帶動美債短期利率走高，但長期利率因有穩定買盤支撐使得走勢受抑，美債殖利率曲線趨平。庫克指出，隨著美國升息時點逐漸逼近，公債波動度料將隨之增加，後續需留意匯率及利率波動風險，建議聚焦具有利差優勢的高收益債及新興債。

　台新投信固定收益投資部協理楊珮玉表示，10年期美國公債利率一度彈升到約2.3％，加上希臘債務協商不確定性，影響美、歐高收債發行增速放緩。根據Bloomberg統計，5月美國高收益債券的發行量達303億美元，低於4月的490億美元。

　富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可‧哈森泰博指出，當聯準會寬鬆政策開始轉變時，美國公債殖利率將回升至正常水準，他進一步指出，公債投資人其實已面臨不對稱風險，亦即利率上揚造成的價格修正風險相當大，透過放空美國公債策略即可扭轉這種不對稱風險。

　新興市場債方面，摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）表示，雖然美元反彈，導致新興貨幣回檔，但並不全然走跌，亞幣表現相對持平，凸顯今年新興國家經濟成長動能持續分化，不過，新興貨幣的波動幅度已不若去年劇烈，有利於新興債走勢回穩。

　由於全球仍處在低利率環境的外部因素並未顯著改變，在資金追求收益的大前提下，新興債提供約6～7％的到期殖利率，明顯優於成熟公債，料將持續成為資金追捧標的。