陸股估值修復 暴跌即買點

• 2015-06-09 01:35
• 工商時報
• 林俊輝

　陸股5/28單日大跌6.5％，創下2009年來單日第三大跌幅，但跌後迄昨（8）日，指數已向上反彈逾9.49％，印證陸股大跌後反彈更高趨勢。摩根投信指出，瞄準陸股大多頭行情下的反彈爆發力，短線暴跌拉回，反而是長線布局時點。

　觀察2009年來上證指數單日前五大跌幅後市表現，摩根分析，單日大跌後一週重拾漲勢，隨時間拉長，漲升力度愈強，以今年1/19單日大跌後3月來看，有機會上看35％漲幅。

　摩根中國基金經理人沈松說，目前陸股正處在中期多頭波段起漲點，只要中國大陸經濟維持成長態勢，以史為鑑，陸股大跌後彈力更高，將是投資人逢低布局良機。

　沈松指出，陸股低迷多年，即便去年下半年開始大漲漲，本益比仍低於長期平均值，估值修復行情持續上演，再者，中國大陸政府積極祭出刺激經濟方案及資本開放政策，除了經濟結構調整步伐更加穩健，也進一步增強市場投資信心，驅動陸股多頭行情續航有力。

　雖然市場一度憂心人行收緊資金，短期利率可能見底，但人行近期針對特定銀行進行PSL（抵押補充貸款）操作，規模可能擴大至1.5兆人民幣，相當於二次降準，沈松表示，人行對於貨幣政策態度依舊偏向寬鬆，加上目前經濟成長動能依然偏弱，大陸官方政策料將維持先前擴大刺激調性。

　此外，5月份大陸官方及匯豐PMI指數雙雙回升，顯示大陸經濟動能平穩，沈松分析，中國大陸官方PMI中的新訂單、新出口訂單指數上升，反應市場需求回溫，也進一步突顯大陸經濟增長漸進穩定趨勢。

　沈松認為，在中國大陸官方調整經濟道路上，自然不會希望股市表現太差，但也不樂見股市飆升速度比經濟復甦快，因此，官方口頭示警或小規模緊縮政策出爐，都是為要避免陸股漲得太瘋。

　沈松強調，官方調控的是速度，不是趨勢，不會阻斷陸股長線走多行情，加上一帶一路、亞投行、中國製造2025等題材，官方政策力挺股市態度鮮明，有望支持陸股多頭續揚。