東北亞 錢景耀眼

• 2014-02-06 01:04
• 工商時報
• 記者魏喬怡／台北報導

　亞股漲跌互見，除年假後第一天開市的台股補跌2.34％較重，日、韓股市均收紅，包括泰國、印尼、馬來西亞等股市也普遍走揚，法人認為，目前來看東北亞的股價相對便宜，且東北亞企業幫股東賺錢的能力（ROE）僅較東南亞少17％，但本益比相對東南亞低了33％，目前投資價值相對較高，仍持「北優於南」的看法。

　德盛東方入息基金經理人允卓德（Stuart Winchester）認為，聯準會二度決議縮減購債規模，美元轉趨強勢，反映美國經濟基本面好轉，美國需求增強有利亞洲出口產業前景。

　觀察去年5月聯準會首度釋出縮減購債規模的訊息時，印度盧比、印尼盾、泰銖等貨幣受到較大衝擊，這幾個國家的經濟基本面也受到市場嚴格檢視。

　但隨市場調整對東南亞各國經濟成長的預期，該區域內的內需題材股顯得評價較高，資金開始逐步轉移到評價較為便宜、與全球景氣連動性高的出口類股，以期捕捉美國等已開發國家經濟復甦的機會。

　允卓德認為，從近幾個月盈餘上下調整的趨勢看來，亞太企業盈餘展望似已顯露自谷底翻揚的跡象，日本毫無意外是盈餘上調比率最高的國家，中港台優於整體平均，而東協國家則表現較為落後，從獲利能力及獲利趨勢研判，未來投資主軸還是以東北亞為主。

　富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯分析，中國官方為了降低經濟成長過度倚賴投資與投放信貸，因此適度讓成長動能放緩也是推動結構性改革、經濟再平衡歷程之必然，未來一年變數仍在，然整體總體經濟的不確定性應可較過去一年下降。

　至於韓股部分，馬克．墨比爾斯分析，受到資金風險意識升溫引發的賣壓衝擊，但南韓經濟數據卻仍釋放利多，如2013年全年經常帳盈餘來到707.3億美元的紀錄新高，去年12月工業生產較前月成長3.45％，為2009年6月以來最快增速，顯示全球需求與貿易回升對於南韓出口產業產生提振效果。

　馬克．墨比爾斯指出，近期部分南韓出口權值股的賣壓，主要來自於個別公司的因素影響，而非對該國出口競爭力的擔憂。