先機:分散配置 建構多元組合

先機:分散配置 建構多元組合

                                                                                                                    2014/02/06 

【經濟日報╱項家麟】

先機投資全球股票主管何尹恩（Ian Heslop）表示，北美股市動能強勁，但卻容易波動起伏，唯有選對基金與分散配置，才能成就長期投資表現。

回顧過往績效數據，截至2013年11月底為止，根據美國投資管理協會（IMA）的北美股票型基金類別統計，過去五年總共75檔的基金當中，只有1檔指數型基金表現高於整體類別的平均值，但在績效排名前1/4的基金當中，看不到任何指數型基金的蹤影。

何尹恩指出，IMA北美股票型基金類別的平均報酬經常與S&P 500指數夫唱婦隨。從統計的角度來看，群眾的行為永遠會呈現回歸均值的現象；而對投資管理產業而言，未能及時因應新的市場環境，正是投資管理業界的群眾現象。但是，沒有人認為投資北美股市應該就此放棄主動式管理。

何尹恩強調，主動式經理人很明顯地有能力、也確實能夠締造優於參考指數的績效，優秀的經理人確實有能力打敗大盤。過去10年來，市場波動極大、投資風格變化劇烈，大約有一半的主動式經理人表現優於績效排名第一的指數型基金。

為什麼用S&P 500指數當作參考指標呢？S&P 500指數擁有極高的市場效率，這也是為什麼追蹤S&P 500指數的被動式管理策略向來不乏擁護者。然而，同樣是被動式管理，運用在其他參考指數身上，成效卻是大打折扣。

小型股與中型股向來欠缺深度研究、流動性較低，因此市場效率較差。然而，投資人卻也最常在中、小型類股中，發掘優異的長期報酬表現。

因此面對波動不斷、投資風格輪動不止的市場，何尹恩認為，最好的解決之道便是分散配置，必須為客戶打造一個能夠掌握不同市場區塊、結合不同主動式投資流程的投資組合，特別是金融機構肩負極為重要的角色，必須找出表現優異的基金，用以建構多元投資組合，創造長期投資成效。