匯率貶值 人民幣短債基金 搶市

• 2014-03-11 01:13
• 工商時報
• 記者魏喬怡／台北報導

　近期人民幣貶值引發台灣大媽搶購潮，投信也搶發人民幣相關基金，除貨幣型基金，人民幣短債基金也搶市，據彭博統計，去年花旗離岸人民幣1～3年期債券指數年化報酬率7.66％，比花旗美國高收益債券指數7.22％更佳，但年化波動度僅1.97％，優於花旗美國高收益債券指數的3.01％。

　復華新興人民幣短期收益基金經理人吳易欣指出，離岸人民幣債券市場中的短天期人民幣投資等級債利率約3％、6％，且90％以上報酬來自利息收入，受利率變化影響較小，資本損失風險低、波動度也相對較低，加上擁有人民幣升值題材，去年表現甚至不輸高收益債市。

　吳易欣表示，自去年5月美國量化寬鬆（QE）喊退以來，新興市場貨幣匯率走勢明顯受衝擊，人民幣中長線表現相對持穩，且趨勢看升，加上離岸人民幣債券屬於半開放半封閉的市場，買方以亞洲投資者居多，長期持有者如銀行等占半數，籌碼穩定，受國際熱錢影響小，適合做為債券投資主軸。

　就資產相關系數觀察，吳易欣分析，離岸人民幣短債與美債、大陸境內利率、股價指數與VIX指數相關性低，也降低受系統性風險干擾的影響，建議可納入資產配置核心，另外，可再適度納入5～9％的人民幣高收益債券，除有機會享受債信改善的資本利得，更可提高整體投資組合收益率。

　景順人民幣新興亞太入息基金經理人馬澤亞表示，市場震盪時，資金流向較低存續期、較高殖利率的債券，具升值題材的人民幣計價債券如點心債的優點之一，在於存續期間較多數債券券種短，對利率反應度較低。

　其次是大陸經濟前景仍佳，人大會議已確定今年經濟成長目標與去年一樣維持7.5％。由於之前市場擔憂大陸官方可能下調經濟成長目標至7～7.5％，大陸維持經濟成長目標不變，顯示政府在深化改革、調整結構同時，仍希望維持經濟成長在一定水準，也帶動人民幣在國際的影響力扶搖直上。

　馬澤亞認為，人民幣中長期維持升值趨勢不變，近期的波動主要是官方引導，是為放寬人民幣匯率波動區間做準備，長遠來看有利人民幣國際化進程，短期貶值反而是布局的時機。