2014/03/11
【經濟日報╱記者王奐敏／台北報導】
去年短天期公司債及高收益債基金成為美國投資人的最愛。不過，2013年另一種報酬表現佳的債券市場，美國投資人尚未發覺，那就是離岸人民幣短期收益債券。
根據Bloomberg統計，去年花旗離岸人民幣1至3年期債券指數年化報酬率7.66%，比花旗美國高收益債券指數7.22%更勝一籌，但年化波動度僅1.97%，優於花旗美國高收益債券指數的3.01%。
復華新興人民幣短期收益基金經理人吳易欣指出，離岸人民幣債券市場中的短天期人民幣投資等級債利率約3%至6%，且90%以上報酬來自利息收入，受利率變化影響較小，資本損失風險低、波動度也相對較低，加上擁有人民幣升值題材，去年表現甚至不輸高收益債市。
吳易欣進一步指出，自去年5月美國量化寬鬆（QE）喊退以來，新興市場貨幣匯率走勢明顯受衝擊，不過，人民幣中長線表現相對持穩，且趨勢看升，加上離岸人民幣債券屬於半開放半封閉市場，買方以亞洲投資者居多，長期持有者如銀行等占半數，籌碼穩定，受國際熱錢影響小，適合做為債券投資主軸。
而且就資產相關系數分析，離岸人民幣短債與美債、大陸境內利率、股價指數與VIX指數相關性低，也降低受系統性風險干擾影響，建議可納入資產配置核心。
另外，可再適度納入5.0%至9.0%之人民幣高收益債券，除了有機會享受債信改善的資本利得，更可提高整體投資組合收益率。
吳易欣表示，近期人民幣貶值主因研判是大陸官方欲打擊市場熱錢所致，目前離岸與境內人民幣匯率接近，貶值幅度也已經與過去相當，預估此波貶值已接近尾聲，人民幣匯率走勢中長線仍是緩升格局，有利維持離岸投資等級人民幣債券穩定收息。
摩根亞洲總合高收益債券基金經理人郭世宗表示，人民幣緩升趨勢不變。
中國人行持續實施穩健貨幣政策，人民幣開放腳步持續，將吸引國際資金流入，帶動人民幣匯價保持溫和升值態勢，進一步增添人民幣資產魅力。
根據Bloomberg統計，去年花旗離岸人民幣1至3年期債券指數年化報酬率7.66%，比花旗美國高收益債券指數7.22%更勝一籌，但年化波動度僅1.97%，優於花旗美國高收益債券指數的3.01%。
復華新興人民幣短期收益基金經理人吳易欣指出，離岸人民幣債券市場中的短天期人民幣投資等級債利率約3%至6%，且90%以上報酬來自利息收入，受利率變化影響較小，資本損失風險低、波動度也相對較低，加上擁有人民幣升值題材，去年表現甚至不輸高收益債市。
吳易欣進一步指出，自去年5月美國量化寬鬆（QE）喊退以來，新興市場貨幣匯率走勢明顯受衝擊，不過，人民幣中長線表現相對持穩，且趨勢看升，加上離岸人民幣債券屬於半開放半封閉市場，買方以亞洲投資者居多，長期持有者如銀行等占半數，籌碼穩定，受國際熱錢影響小，適合做為債券投資主軸。
而且就資產相關系數分析，離岸人民幣短債與美債、大陸境內利率、股價指數與VIX指數相關性低，也降低受系統性風險干擾影響，建議可納入資產配置核心。
另外，可再適度納入5.0%至9.0%之人民幣高收益債券，除了有機會享受債信改善的資本利得，更可提高整體投資組合收益率。
吳易欣表示，近期人民幣貶值主因研判是大陸官方欲打擊市場熱錢所致，目前離岸與境內人民幣匯率接近，貶值幅度也已經與過去相當，預估此波貶值已接近尾聲，人民幣匯率走勢中長線仍是緩升格局，有利維持離岸投資等級人民幣債券穩定收息。
摩根亞洲總合高收益債券基金經理人郭世宗表示，人民幣緩升趨勢不變。
中國人行持續實施穩健貨幣政策，人民幣開放腳步持續，將吸引國際資金流入，帶動人民幣匯價保持溫和升值態勢，進一步增添人民幣資產魅力。
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