新興高收債 微利時代優選

新興高收債 微利時代優選
                                                                                                                    2014/04/30
【經濟日報╱葉家瑋】

圖／經濟日報提供

儘管今年開春以來全球市場波動，但美國高收益債表現仍舊平穩，與美國股市同步攀漲。

柏瑞投信認為，隨著投資人信心逐漸回升，資金持續湧入高收益債市，預期資金動能持續增溫下，可望推升全球及新興市場高收益債券的表現機會。

柏瑞全球策略高收益債券基金經理人林紹凱指出，目前美國高收益債券殖利率約6%，新興市場高收益債殖利率更高達近8%，微利時代下相對具吸引力。

根據Morgan Stanley預估，今年美國企業獲利成長將可望超越過去兩年水準，從7%上修到10%，回到雙位數成長。預期在穩健總經與強勁企業獲利的加持下，高收益債品質將持續提升。另一方面，美國企業的槓桿比率雖逐漸攀升，但仍遠低於長期平均，財務體質仍舊穩健，未來違約率將可望維持在2%左右的極低水準，後市仍具表現空間。

此外，美林調查報告顯示，目前全球基金經理人對高收益債券維持加碼態度的比率也持續攀升，反映市場對於高殖利率債券的需求依舊熱絡，可望為高收益債表現帶來支撐，前景持續看俏。

除美國高收益債券外，新興市場高收益債券也具表現空間。儘管近期受地緣政治風險影響，俄羅斯與烏克蘭債市大幅震盪，但新興拉美與亞洲高收益債利差仍持續收斂，排除掉俄烏之新興歐洲高收益債利差走勢亦相對持穩，反映地緣政治風險影響有限，未來擴散成系統性風險的可能性不高。

林紹凱也表示，考量到目前新興市場債市報酬仍舊穩定，且資金逐漸回流新興市場債市，預期未來新興市場高收益債表現將持續回春。

因此，柏瑞投信建議，相對全球股票而言，全球高收益債券的平均波動度較低，不妨可以納入核心長期核心資產配置，且在2014年違約率並未升高的前提下，投資人可適度檢視本身資產組合，加碼布局全球與新興市場高收益債券產品。