市場前景未明 高收債成首選

• 2014-05-06 01:33
• 工商時報
• 記者孫彬訓／台北報導

環球高收益債券基金近一月表現前10強

　近期經濟數據顯示美國實體經濟增長明顯，但房市數據略有放緩，加上烏克蘭問題未解，市場缺乏更明確的前瞻性指引下，短線走勢偏向震盪整理，其中具有高殖利率的高收益債券，被法人認為是現階段的債券投資首選。

　ING環球高收益債基金經理人劉蓓珊指出，觀察高收益債券的違約率處於歷史低檔，吸引資金持續向高收益債市靠攏，加上高殖利率對市場波動產生下檔保護效果，為因應當前震盪市場的投資首選。

　施羅德投信指出，以今年2月底美銀美林的資料來看，美林全球高收益債指數的有效存續期間為3.89年，遠低於美國公債指數的5.79年、全球公司債指數的6.01年，以及新興市場主權債的6.68年。

　施羅德投信說，主要是因為高收益債券的發行公司通常信用評等較低，借款期限普遍較短，且多有提前贖回債券的機制，使償債期間提前結束；但這也使得高收益債的利率風險較低，在升息階段反而受到的衝擊較少。

　施羅德投信也強調，高收益債另一項利多在於發行公司的財務品質持續增強中，足以抵銷升息環境下融資成本升高的衝擊。

　駿利投顧研究暨產品行銷部主管林郁紹說，低通膨與就業市場的未全面復甦使得美國仍有採取寬鬆貨幣政策的空間，因此駿利預期，在2015年中以前，美國尚不會升息。

　林郁紹強調，相對看好信用市場，並偏好高收債，主要是長天期政府債的利率風險將較高，而高收益債相對其他類債券較高的利差，較高的利差可提供利率上揚環境下較佳的緩衝利率風險機制，但現在在信用市場「選擇避開哪些債」，與「選擇哪些債投資」同樣重要。

　富蘭克林坦伯頓歐洲高收益基金經理人皮耶羅．蒙特指出，歐美企業的債信狀況仍相對穩健。尤其歐洲企業經過數年的去槓桿化過程，財務體質已顯著強化，伴隨未來一年經濟基本面改善，可望支撐歐洲企業信用質量趨穩，持續壓低違約率。

　富蘭克林華美富蘭克林全球債券組合基金經理人王銘祥表示，著眼歐美兩地區經濟動能、利率政策、評價面的差異化，現階段應可提高歐洲高收益債的配置，且尤其看好B級公司債利差的收斂幅度，產業建議聚焦於受惠景氣復甦的工業、消費耐久財、金融等投資機會。

　柏瑞全球策略高收益債券基金經理人林紹凱指出，目前美國高收益債券殖利率約6％，新興市場高收益債殖利率更達近8％，在微利時代下，相對具吸引力；相對全球股票，全球高收益債券的平均波動度較低，可以納入長期核心資產配置。