投資等級債 擇優布局

投資等級債 擇優布局

2014-07-18 經濟日報 記者林春江／台北報導

就目前來看，在升息未展開前，不少股債價格來到相對高檔後，市場波動增加，升息前可慎選投資等級債，升息期間可擇優布局，其中以高收益債普遍被看好。


摩根投信執行董事劉玲君指出，隨著量化寬鬆（QE）確定退場，債市低風險高報酬榮景不容易見到，可能要慎選標的；元大寶來全球靈活配置債券組合基金經理人呂彥慧則認為，目前信用利差已來到或接近歷史低點，預估後續下跌空間有限，目前須留意信用利差擴大風險，謹慎看待新興市場債與高收益債，相對看好點心債與信用品質較高之投資級債。

德盛安聯PIMCO多元收益債券產品經理蔡明潔指出，通常升息前一年債市表現較為震盪，但觀察過去1999年與2004年兩次升息循環，由於2004年升息幅度與期間較急且久，債市震盪相對偏大，但整體來看仍為震盪走高的狀況。

因此，如果是採取溫和升息作法，債券市場預估仍會有所表現，特別是在升息循環展開後，整體債市並不看淡。升息後信用債市場仍有所表現，主要原因來自於利率上揚後，可以買到票息較高的債券，能抵銷資本利損，尤其升息代表景氣擴張，通常信用債也會有比較好的表現。

高收益債不僅隨景氣復甦水漲船高，在較高收益率的保護下，也能抵抗美債利率回升對債券價格的衝擊。根據摩根資產管理統計，過去20年，美國10年期公債殖利率走升期間，高收益債三個月平均報酬達2.5%，居全球主要債市之冠。

華頓投信也認為高收益債可受惠利差交易，在利差收斂空間有限下，短存續期的高收債，或是具利差空間的新興高收債較看好。

由於美國今年經濟成長率預期可望超過3%，加上去槓桿化時程已到盡頭，終端消費可望再起，政府稅收及企業資本支出跟著提升，總體消費力道十分強勁。