新興亞債 重獲青睞

新興亞債 重獲青睞

2014-10-09 經濟日報 記者曹佳琪／台北報導

今年來歐美景氣復甦，中國大陸經濟出現起色，亞洲市場優異的基本面吸引國際資金回流，長期低估的新興亞洲債市重獲青睞。

雖然近期風險性資產受到不確定因素影響波動加劇，但具有高利差優勢的亞債，仍是最吸睛的投資標的之一。

印度展現經濟改革決心，有助繼續吸引國際資金。圖為世界七大奇蹟之一的泰姬瑪哈陵。 本報系資料庫

ING(L)亞洲債券基金今年以來漲幅不小，表現相當突出，該基金已連續二年榮獲理柏台灣基金獎。

ING投資管理亞洲債券團隊於2008年起即管理亞洲政府基金，截至2014年第1季管理亞洲強勢貨幣債規模已達9.89億美元，表現深獲大型機構法人青睞。

ING(L)亞洲債券基金經理人庾宏璟(Joep Huntjens)表示，隨著美國購債計畫結束且明年即將展開升息，市場擔憂升息對於固定收益產品的衝擊，造成近期債市震盪整理。由於亞洲強勢貨幣債券存續期間短，對於利率敏感度較低，近期表現相對穩健，因此投資人需求增加。

另一個有利亞洲債市的因素則是政治面較穩定，相較於新興歐洲的俄烏爭端以及巴西總統選舉尚未見分曉，亞洲國家政治不確定因素已明顯降低，包括印尼法院已判定由佐科威擔任總統，泰國在軍政府出身的帕拉育接任總理後，政治也趨向正面發展。從風險角度考量，亞洲的投資魅力更勝一籌。

然而，中國大陸經濟在5、6月自谷底反彈以來，近期動能似有減緩跡象，例如8月工業生產年增率僅6.9%，是2009年以來最低水準，主要來自房市的低迷，在預期未來數月房地產市場仍然疲弱的情況下，大陸今年經濟成長率若要達到7.5%目標，將是一項挑戰。

庾宏璟指出，雖然短期內中國大陸經濟數據不易改善，但中國大陸政府已採取行動如注入銀行體系5,000億人民幣的資金，未來若經濟情勢需要，相信中國大陸政府亦會有更積極行動，中國大陸房地產市場疲軟只是循環性因素，而非結構性問題。

同時，市場一度擔憂的影子銀行問題，威脅程度也已降低，整體而言，對於中國大陸中長線前景依然樂觀看待。

此外，庾宏璟也看好印度。他認為，印度總理莫迪展現經濟改革決心，宣布的措施包括放寬外資投資印度公司限制、改善基礎建設等，均有助吸引國際資金。雖然後續成效仍待觀察，近期發展趨勢依然正面。

庾宏璟表示，短期內由於投資氣氛多空參半，加上來自俄烏與中東地區的地緣政治風險干擾，亞洲債券走勢較為波動，但這僅是短線效應，亞洲債市投資前景不至於受到影響，仍有良好的投資機會。

庾宏璟小檔案
現職：ING投資管理亞洲債券團隊主管；ING(L)Renta亞洲債券基金經理人
學歷：鹿特丹Erasmus大學商業經濟碩士
經歷：ING歐洲高收益債券團隊資深經理；ING股票團隊資深經理及分析師
專長：擅長由下而上分析，能精準掌握個別公司債投資價值
資料來源：貝萊德        曹佳琪／製表

操作心法
加碼中印 聚焦短天期高收債
以利率風險為目前的主要考量因素，認為在追求收益之餘亦須降低波動風險。
目前基金整體信用評等為投資等級的BBB-，殖利率則是4.6%，投資區域應加碼基本面展望佳的中國與印度，債券類型方面則看好利率敏感度較低的債券，如短天期高收益債。

投資小叮嚀
檢視亞債投資比例
投資亞債要看該檔債券基金持有亞債的比例，而一般的環球債券基金投資亞洲債市比例不高，建議增加純投資亞債的基金。

選擇利率敏感度低標的
面對未來美國利率走高的投資環境，應避開易受利率影響債券。亞洲強勢貨幣債券存續期較短，殖利率較高，在升息環境中較具抵抗力。