駿利：房產＝收益＋財富增值 後市可期

• 2014-10-14 01:19
• 工商時報
• 林俊輝

　市場原預期美國聯準會（Fed）可能於2015年中開始升息，對房地產行情似乎將產生衝擊，但駿利環球房地產基金經理人Patrick Brophy說，升息對房地產股票不見得是件壞事！投資人看待房地產觀點要跟著改變，房地產在升息環境下，亦可有亮麗表現，因不只是收益，其資本增值潛力不容小覷。

　一般人對房地產股票有一個誤解，以為房地產跟其他提供收益投資一樣，升息總是有直接負面影響。但他說，儘管升息代表借貸成本上揚及資本利率（capitalization rate）走高，可能造成資產價值下滑，然而，升息代表經濟好轉，而景氣好轉通常意謂房東受惠於基本面好轉，接著空屋率下滑、租屋率提高及收購／開發收益率更佳，對房地產資產類別提供有利環境。

　檢視自從2000年來5次升息期間，MSCI美國REIT指數在首次升息後3個月內，報酬率平均上揚1.2％，接下來12個月報酬率則為14.7％，超越標準普爾500指數達200個基點以上。Patrick Brophy說，隨許多國家開放房地產市場投資，房地產正處於演進重要轉折點，不僅可風險分散，更是布局全球各地新投資機會。

　Patrick Brophy指出，房地產是一個景氣循環型產業，因各市場利率走向大相逕庭，其循環週期在全球各地不盡相同，看好房地產產業在各個不同地理區域皆提供資本布局大好機會。
現階段最強勁的經濟成長出現在新興市場，上市房地產類股提供布局高成長率市場途徑，眼光若只放在提供最高收益投資上，可能會錯失許多大好機會。

    以墨西哥為例，在2011年成立FIBRA相當於墨西哥版本REIT架構，提供賦稅優惠有助於促使當前非常零碎商用房地產市場進行大規模整合。在北美經濟復甦之際，FIBRA亦提供新製造業遷往墨西哥一個好途徑；在印度，新上任政府暗示要成立REIT架構，同時表明看好此舉有利於提振經濟成長與支持廣大商用房地產市場。