日圓歐元 可放空操作

日圓歐元 可放空操作

2014-11-12 經濟日報 記者李娟萍／台北報導

富蘭克林坦伯頓固定收益團隊全球債市投資長麥可‧哈森泰博（Michael Hasenstab）指出，美國量化寬鬆（QE）結束後，市場焦點放在日本央行加碼QE，預期日本QE將持續一段期間，將有利於風險性資產。

哈森泰博日前在集團內部法人最新電話訪問指出，在後QE時代，他將繼續放空日圓，並精選新興國家債，維持與美國公債負相關的投資策略。

富蘭克林坦伯頓固定收益團隊全球債市投資長麥可‧哈森泰博。 報系資料照

根據晨星統計，哈森泰博操盤富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金，因放空日圓及歐元，匯兌貢獻高達4.4%。

不過，在哈森泰博的投資組合中，因部分新興市場貨幣跟放空美國公債，抵消部分匯兌貢獻，如以新台幣計價來看，這檔基金今年來報酬率是4.8%，優於20檔同類型基金平均3%的報酬率。

哈森泰博分析，日本央行加碼QE，購買資產規模自50兆日圓擴增至80兆日圓，並放寬可投資的資產類型，除政府債外，也購買ETFs、REITs，並延長債券資產到期日，這些作法與美國聯準會相似。

但與歐美QE不同的地方，日本QE是日本央行印鈔票，直接融資給政府來改善日本政府的財政赤字，並因應老齡化及民間企業資產的縮減；日本QE另一項功能是促進退休金改革，將資金投入到股市、國外債券及股市，可望提高退休基金的報酬，用來抵減退休者未來要面臨高通膨環境衝擊。

資料來源：富蘭克林坦伯頓基金集團、綜合外電報導 聯合報系資料照

安倍經濟學中的量化寬鬆，正在創造「再通膨」的環境，不受到老年人口的歡迎，為了要彌補通膨帶來的負面效果，利用推升資產價格，有助抵減衝擊，同時也可鞏固安倍政權。

哈森泰博認為，日本QE造成的資產價格上升及退休金改革，將帶動市場信心及日本經濟，支持安倍的政權，不論就日本經濟或是政治面，都相當重要，日本QE勢將持續一段時間。

以全球角度來看，QE也具有相當意義，日本印出的鈔票並不會只留在國內，退休金資產配置的調整，激勵更多國際化投資，也提供全球龐大的流動性。

因此，日本QE對全球風險性資產，將帶來正面影響，也造成日圓顯著貶值，這正是哈森泰博放空日圓的原因之一，他預期日圓的跌勢尚未結束。