迎接歐洲QE行情 布局中小成長股

• 2015-01-12 01:20
• 工商時報
• 記者孫彬訓／台北報導

    2015年開春，全球股市立即面對國際油價重跌與希臘重新改選等利空消息，且歐元區去年12月消費者物價指數相較去年同期下滑0.2％，為五年來首度出現負通膨率，加深歐洲通縮疑慮。
　但法人認為，此時是低檔布局歐股的大好機會，歐洲央行（ECB）為防止歐元區落入通縮窘境，推出量化寬鬆（QE）成為勢在必行的貨幣政策，大規模資金活水將推動歐股走勢。

野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫

　野村投信掌握投資時點，推出國內首檔鎖定歐洲中小型成長股的「野村歐洲中小成長基金」，預定1月15～23日展開募集，由歐洲資產管理規模最大的Amundi擔任海外顧問，募集上限為新台幣200億元（新台幣級別100億元、人民幣級別等值新台幣80億元、美元級別等值新台幣20億元），將以投資歐洲中型股為主、小型股為輔。

　野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫表示，全球金融海嘯過後，美國聯準會實施三波量化寬鬆政策，啟動美股走出五年多頭循環，S&P500指數上漲高達180％；日股也在兩輪QQE後，突破五年空頭格局，創造日經225指數上揚95％的佳績，量化寬鬆後的美日兩國正進入景氣擴張階段。

　相較之下，歐洲兩次長期再融資計劃（LTRO）激勵歐股上揚60％，但歐元區成員國紛雜且復甦步伐落差大，又遭逢東歐邊緣政治影響，拖累歐洲經濟復甦腳步。

　法人認為，歐洲央行此時決定往購買長債模式的美版QE靠攏，學習美日收購政府公債模式，更能直接達到擴大資產負債表的目標，釋出流動性增加信貸供應，提振經濟復甦，對歐股的直接刺激更是明顯，現在正是前進歐股的最佳時點。

　莊凱倫指出，統計海嘯前後三波景氣回升時期可發現，歐洲小型股與中型股漲幅相當亮眼，均大幅超越歐洲大型股表現，顯示自底部反彈與進入多頭階段，以投資歐洲中小型股的資本利得潛力最大，優於大型股表現。

　她指出，目前歐股為全球唯一且明確有大規模資金行情的市場，著眼於歐洲中小型股的股性活潑、具爆發力，讓歐洲中小型股票基金為布局歐洲股市的首選。

　莊凱倫分析，歐洲中型股市值規模85～160億美元，小型股市值規模為低於85億美元，若相較於亞洲企業的市值規模其實並不小。

　例如全球最大主機板製造商的華碩電子市值約80億美元，相等於歐洲小型股規模；又如韓國第二大消費電子大廠樂金電子（LG）市值約99億美元、新加坡航空市值約91億美元，亞洲兩大企業相對於歐股市值僅落在中型股範疇，因此歐洲中小型股實力不可小覷。

　且歐洲中小型股不僅涵蓋產業更廣泛、利基更多元，成長潛力與爆發力也優於歐洲大型股。她指出，歐洲央行推出歐版QE後，將同步拉抬CPI及提高出口競爭力，逐步增強的家戶消費與內需效應，讓中小企業先受惠，且油價降低更大為降低中小廠商營運與原物料成本，讓歐洲中小型股投資潛力優於大型股。