金羊年投資展望／美國 三引擎帶動成長

金羊年投資展望／美國 三引擎帶動成長

2015-02-25 經濟日報 編譯 葉亭均

美國聯準會主席葉倫                                   聯合報系資料照

美國2015年將扮演全球成長引擎。日本央行在陷入成長疲弱困境之際，料將加碼寬鬆。歐洲央行推量化寬鬆措施，為各國爭取到改革結構的時間。英國將取決於如何提高生產力。

2014年美國第2、3季國內生產毛額（GDP）分別大增4.6%與3.5%，第4季也有2.6%，未來可望仍有適度成長，且會持續以高於趨勢的步伐前進。

因此可預見的是，2015年美國可望再度迎接經濟擴張的到來，而且將是一枝獨秀，成為驅動全球經濟的引擎。今年最重大的經濟情勢發展將是美國聯邦準備理事會（Fed）將展開升息循環。

隨著聯準會試圖進行金融危機來首度調升基準利率，關於升息的時間點與升息步調的快慢，成為牽動金融市場的重要因素。在就業市場持續轉強的情況下，市場將聚焦於就業市場是否會持續升溫與通膨前景的疑慮。隨著失業率繼續下滑，各界對於充分就業確切內涵的論辯將愈來愈激烈。

經濟日報提供

就業持續成長將支撐消費者信心與支出，特別是因為美國家庭在解決債務負擔方面已有實質進展。困擾美國消費者的最大疑慮是薪資成長前景，薪資成長至今仍受低於預期的通膨拖累。

如果聯準會一如市場目前的預期在明年中升息，將導致聯準會的貨幣政策與其他主要國家央行貨幣政策分道揚鑣，結果可能導致美元進一步升值。預期美元持續升值將支撐美國的進口，同時卻拖累出口，而且出口尤其會遭受重大地緣政治風險影響。但由於淨出口值對美國經濟貢獻比重相對不會太大，因此受歐洲與日本經濟疲軟的衝擊有限。

海外經濟利空將只會局部抵銷美國國內經濟轉強的利多，原因是美國經濟依然相對封閉，且以消費為主。占美國GDP約七成比重的民間消費在2015年可望提升，目前有三個因素支撐消費加速，包括能源價格下跌、穩健的就業成長，以及家庭資產負債表體質轉強。