油價處於低檔 資源公司前景有利

• 2015-03-10 01:33
• 工商時報
• 記者黃惠聆／台北報導

天達環球天然資源基金共同組合經理人夏喬治 圖／天達提供

　近一周受惠沙烏地阿拉伯調高銷往美國及亞洲的原油售價，加上該國石油部長表示國際原油需求已持續增強，推升國際原油價格持續震盪走揚，除了油價，其他原物料價格正逐步擺脫低迷走勢，法人表示，資源股正處於超賣，就長期而言，評價具吸引力，可以分批布局。

　過去一段時間，強勢美元、低油價普遍被市場視為商品市場的負面因子，造成整體原物料大幅波動，天達環球天然資源基金共同組合經理人夏喬治（George Cheveley）指出，就鐵礦、鋁、鎳而言，能源價格占生產成本約達30％以上，銅、黃金也在18～25％之間，能源價格下跌反而有助於壓低多數商品公司的生產成本，即使未來油價可望緩步回升，但相較過去每桶100美元高價，未來油價仍處於相對低檔水位，因此，對於資源公司前景相當有利。

　原油價格去年下跌近5成後，低油價對原油供應前景帶來的衝擊效應逐漸浮現，夏喬治指出，供給面仍是牽動未來能源走勢的關鍵，目前的低油價已對原油供應造成壓抑，也會讓美國頁岩油產量下降，天達資產管理預估，2015年低油價將壓抑企業資本支出減少，並削減5成的原油供給成長幅度，且美國油井數自2014年10月高點以來已下滑37％，開採活動計畫延期、加上中東北非政局不穩，都將使原油供給充滿變數，供給下降之後，會再緩慢帶動油價回升。

　夏喬治說，預估原油供需失衡情況可望在2015年底前逆轉，等油價逐步回升之後，將有利石油探勘與生產類股價格。

　儘管今年金價後市恐不如油價亮麗，但這不代表投資金礦股沒有「錢途」，夏喬治認為，金價在經過過去一、二年修正後，已促使金礦公司削減營運及非營運成本，近一年油價下跌亦有助降低成本，近年來金礦公司的自由現金流量殖利率更出現首次改善。

　以北美為例，主要金礦公司2015年自由現金流量殖利率可望由-3％回升至2016年的-2％左右，其中中型金礦公司，亦將由2015年7％升至2016年近9％，換言之，隨著金價回穩，加上過去金礦公司撙節成本，預計將應能為金礦公司帶來好消息。