基金特蒐／新興企業債 拉美熱舞2015-05-01 00:02:51 經濟日報 記者韓化宇／台北報導 |
拉丁美洲政治穩定，股市表現可期，永豐投信新興市場企業債券基金提高配置比重。 本報系資料庫 |
今年在全球持續寬鬆貨幣政策之下，資金追逐高風險資產，而歐洲的負利率現象，更逼使不少原本偏保守型的收益型資金也轉進股市。若以風險屬性來看，這類以追求穩定收益為主的資金，不妨選擇利差型債券作為替代性配置，永豐新興市場企業債券基金成立兩年多年，採取積極的收益配置策略，選擇具備收益價值的新興市場企業發行的債券為核心資產，正是鎖定利差型債券為主的理財標的。
曹清宗說明，這檔基金投資方針雖以新興市場投資等級公司債為主，但在操作過程中，會嚴選投資價值與收益較豐厚的新興市場高收益債券，採取較為積極的收益配置策略，這樣的策略，即使在面對即將到來的美國升息環境，亦將掌握相對優勢，持續維持較大的利差空間與投資價值。
新興市場債券在去年底一度出現大失血狀況，今年2月開始，再度出現資金回流，累計至4月中旬，新興市場債券基金資金淨流入量已達106.5億美元，其中，當地貨幣債券基金雖持續面臨美元升值帶來的外流壓力，新興市場美元債則呈現較高的資金回流吸引力，同時帶動整體利差收斂及債券價格上漲。從債券發行者的資金流量變化觀察，新興市場企業債年初以來呈現資金淨流入，而新興市場主權債則見資金外流。
曹清宗表示，基金配置長期以來鎖定美元債為核心，且投資部位目前全數配置於新興市場企業債券，這與2月以來，新興市場債券基金流向吻合，也反應於基金的操作表現。談到這檔基金操作原則，曹清宗說明，在參考績效指標摩根新興市場企業債券指數的原則下，針對收益價值與風險考量進行區域加減碼配置，也因此在收益較佳，且政治穩定度相對較高的拉丁美洲配置比重較高，而新興歐洲在地緣政治風險下，雖收益較佳，但配置比重則較低。
亞洲市場整體平均收益率雖較低，但相對看好的個別國家投資值，則會採取加碼配置。曹清宗舉例，例如近期基金的第一大持債國家配置於大陸，主要看好大陸持續貨幣寬鬆政策，雖然經濟面臨下行壓力，透過積極財政政策與穩健偏鬆的貨幣政策，致力保持金融流動性穩定，4月19日中國人民銀行（大陸央行）再度閃電宣布今年第二度全面降準，累計近一年來人行已多次調降回購利率與多次定向降準、並兩度全面降準與全面降息。
面臨負利率環境，加上近期國際股市接連飆漲，已使過去幾年態度保守的投資人，對於風險資產躍躍欲試，但在追高風險意識下，曹清宗建議，資產配置納入收益型資產，作為風險平衡有其必要性，新興市場債券是相對較佳的收益型資產配置標的。
現職：永豐新興市場企業債券基金經理人，兼永豐新興高收雙債組合基金及永豐全球平衡組合基金經理人
學歷：台大國企所
經歷：永豐金證券債券部副科長、永豐投信研究員
專長：總體經濟與信用市場投資研究
資料來源：永豐投信 韓化宇／製表
操作心法
分散投資、嚴選標的
新興市場投資容易面臨較多個別國家變數，尤其在這一、兩年，新興市場國家面臨政治變數，例如俄羅斯與烏克蘭衝突，利率環境變化，歐洲負利率、美國可能啟動升息，多數國家寬鬆環境等，操作上必須要更為謹慎，其中分散投資的原則尤其重要，其次為維持投資組合收益，透過標的嚴選，才能在適度的風險承受下，提供較為豐厚的收益水準。
投資小叮嚀
留意地緣政治風險
地緣政治風險為新興市場投資，無論股、債市，皆是不能承受之重，新興市場債市投資需時時留意地緣政治的變化，並以多元區域配置，妥適因應。
關注能源價格波動指標
原物料價格與新興市場的景氣變化攸關，去年跌深的能源價格止穩，後市油價波動變化，仍為投資關注指標。
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