高收債勇 後市續看旺

高收債勇 後市續看旺

2013/12/06

【經濟日報╱記者曹佳琪／台北報導】

圖／經濟日報提供

量化寬鬆（QE）退場預期持續發酵，從5月以來，美國10年期公債殖利率向上趨勢成形，拖累連續兩年引領風騷的債市表現。不過，與景氣高度連動的高收益債衝出重圍，JPMorgan美國高收益債指數今年至今上漲逾7%，遙遙領先其他主要債市。

摩根環球高收益債券基金經理人羅伯‧庫克（Robert Cook）指出，面對QE退場預期反覆不定，債券走勢震盪加劇，但高收益債表現一枝獨秀，在股票大出風頭時，還能走揚收紅，主要是美國高收益債與美股相關係數高達六成，與公債殖利率則是負向關係。

目前市場普遍預測QE將在明年第1季逐步退場，美國公債殖利率料將隨著上揚，市場普遍預期明年將突破3%，對債市來說，又將是另一個挑戰。

根據摩根資產管理統計，過去20年，美國10年期公債利率上升1%，主要債市幾乎全面走軟，唯獨高收益債還能逆勢走揚1.3%，顯見高收益債得利經濟復甦而有不錯的表現。

群益多利策略組合基金經理人張俊逸指出，歐美經濟數據顯示全球景氣持續轉多，加上企業獲利撐腰，全球高收益債券表現領先各主要券種。

觀察今年以來，以區域來看，歐美高收益債漲幅領先亞洲，除了因市場資金相當充沛，對整體債市仍然有利外，主要是景氣基本面良好加持高收益債表現。

ING環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，債券投資人已逐漸建立對美國QE緩退有著心理準備，從日前美債殖利率來到2.78%時，依JPMorgan指數計算，美國高收益債指數殖利率是5.88%，相較於9月，美債殖利率同樣位於2.78%時，美國高收益債指數殖利率6.3%，顯示市場對美債殖利率走高不安情緒已降低，對於美國寬鬆政策退場免疫力提高。

由於高收益債基本面佳，未來利差有進一步收斂空間，後市持續看好。