天達：後QE 高品質企業扮主力

• 2014-08-25 03:04
• 工商時報
• 記者黃惠聆／台北報導

    在美國聯準會（Fed）宣布量化寬鬆（QE）進入尾聲，是否為這股資金行情投入變數？天達環球特許品牌基金經理人羅克穎（Clyde Rossouw）指出，資金注入市場動能將減少，未來市場波動勢必加大，後QE時代，只有具有競爭力、抗景氣循環的個股才能隨漲抗跌並耐震。

天達環球特許品牌基金經理人羅克穎（Clyde Rossouw）

　全球主要國家央行從2008年開始連手印鈔救市，全球股市多頭走了5年多，在市場資金充斥，帶動MSCI所有國家世界指數紛紛突破歷史新高，然而在全球股市創新高之際，羅克穎指出，就經濟驚奇指數觀察，全球景氣似乎沒有大家想像的樂觀，已開發國家或新興市場國家的經濟驚奇指數不如市場預期，且隨著Fed購債規模預計於今年10月降至零，挹注市場的資金動能將減少，預料這波由資金推疊起來的多頭行情，波動風險將增加。

　羅克穎同時強調，過去18個月由投資品質較差股票漲幅領先的情況也將出現轉變，反而具備「二高二低」特質即高資本回報率與高股東權益回報以及低槓桿（息稅折舊攤銷前利潤）、且與市場連動較低之類股或企業個股等高品質公司可望扮演市場主力，較符合「二高二低」的公司包括必需消費類股、健康護理及資訊科技之大型知名品牌公司。

　羅克穎以微軟、嬌生為例，他說，這兩檔高品質公司，今年以來股價各漲20.1％、12.1％，優於美國S&P500指數的6.7％，但從營運面和財務面分析，目前股價仍相對被低估。

　羅克穎進一步指出，這些具高品質的品牌企業，由於擁有穩定且高水準的已動用資本回報，在景氣波動的環境中亦提供抗跌性，加上目前相對價值處於數十年來具吸引力的水準，面對後QE時代，市場可能的波動環境，可望相對有更好的表現空間。

    因此，天達環球特許品牌基金以追求品質、成長、收益三者兼備為投資標的，目前投資偏重在三大產業類股包括必需性消費品、健康護理及資訊科技的高品質等不到30檔個股上，雖然在短期內並非漲最多的個股，但是這些個股兼具品質及投資價值，在未來不確定的投資環境中可望降低投資風險，可以作為投資人長期核心配置。