歐高股利股 資本增值可期

• 2014-08-25 03:04
• 工商時報
• 記者孫彬訓／台北報導

    全球局勢看似動盪，可能使得部分投資人躊躇不前，但高股利股票基金投資，則是時時都好時，隨時都可以進場，尤其是現在的歐洲市場。

施羅德（環）歐洲收益股票基金經理人伊恩．凱利

    施羅德（環）歐洲收益股票基金經理人伊恩．凱利（Ian Kelly）統計，從1989年開始至2013年底，若依照股利殖利率的高低，把股票分成五分位，最高一分位的股票，複合年成長率達12％，遠遠高於其他分位，如最低分位的4.2％，顯示投資高股利股票，不僅擁有高股息，也有高成長的資本增值可以期待。

　伊恩．凱利說，不論是預測天氣、預測政治環境或是預測經濟轉折點，其實都不容易，即便能夠準確預測總體經濟，但股票不會完全跟著GDP齊漲齊落，個股的表現更是大相逕庭。雖然預測企業獲利不容易，但找出價格相對低廉的股票則簡單許多。

　環顧全球，現在美股經週期調整的本益比，高達27倍，創下非泡沫時期最高的紀錄。然而歐洲現在經週期調整本益比僅有17倍，相對具有吸引力，而且歐洲市場中，股利率最高五分之一的族群，其本益比更低於歐股大盤。

　伊恩．凱利依據股利殖利率，將英國百大企業對半分為高、低股息二個群組。從1990年起算至2012年，結果高股利股票組每年總報酬率平均為10.9％，高於大盤平均的9.4％與低股利組的7.8％，再次顯示高股利族群長期的成長實力。

　選擇股票的原則方面，伊恩．凱利表示，包含了強勁的資產負債表、獲利持續成長（營收來自於全球，而非僅是歐洲）以及具吸引力的股價評價。希望藉由價值導向的篩選，搭配造成市場效率不彰的事件，從中精挑細選出最具投資價值的股票。

　以產業面來看，歐洲的石油與天然氣、金融、公用事業、電信類，目前經週期調整後本益比都低於長期平均，都是基金加碼的產業。

　歐洲高股利股票的平均股利率為3.7％，伊恩．凱利藉由集中選擇股利率最高的五分之一和五分之二族群，將基金的股利率目標拉高至4.5％。施羅德（環）歐洲收益股票基金同時尋找股價被低估的個股，以獲取長期資本增值的機會。

　伊恩．凱利說明，與現在俄羅斯和烏克蘭的緊張情勢相似，在1990年代歐洲地區發生了8次區域性的戰爭，大家以為歐洲股市因此受到壓抑、表現不佳嗎？其實不然，歐股在九十年代上漲了四倍。同樣地，歐股現在也有已經反應利空的個股，因此，股價拉回時正是投資高股利股票的適當時機。