亞高收債投資主軸 中國雙印

• 2014-09-02 01:14
• 工商時報
• 記者黃惠聆／台北報導

　全球資本市場表現強勁，近幾年來，亞洲公司債規模已成長一倍，富達亞洲高收益基金經理人布萊恩‧柯林(Bryan Collins）表示，亞洲高收益新債發行正溫和成長中，截至8月為止，估計亞洲高收益美元債超過1,650億美元，產業的投資亮點在精選地產、基礎工業、科技、博奕、零售與公用事業等6產業。

　柯林說，中國大陸政府當局採行目標刺激政策已逐漸奏效，企業財務槓桿上揚，信用成長趨勢向上，因此，在中國可以找到一些不錯的投資投資標的，投資在這些受惠改革中國企業投資風險相對較小，因此，在投資組合中前十大標的有4檔是屬於中國大陸企業。

　投資組合比重中，次多的是印度企業，佔1成以上，柯林表示，對於印度經濟前景持「謹慎樂觀」看法，印度政權改變讓印度帶來經濟轉機，目前由印度人民黨總理莫迪(Modi)所領導的新政，可望透過投資動能引領印度經濟成長再度回到昔日榮景，但目前市場上已反映了對新政府高度預期，未來經濟成長是否如市場預期，仍有待觀察，然由於印度龐大的內需，因此，在印度企業還是有相當多的選擇標的，包括受惠於中產階級崛起的零售業。

　另外，印尼的持債部位是投資組合的第三大，跟印度差不多。柯林說，印尼擁有相當多年輕人口的國家，印尼新總統佐科威‧維多多（Jokowi Widodo）給人清廉、年輕活力印象，將帶領印尼走出舊有官僚體制。除了看好零售消費外，公用事業也有著墨。

　至於在亞洲產業中，柯林表示，目前投資組合持債比率最高的是地產，其次是基礎工業，但對科技、零售消費和博奕等近6個月都是採取「加碼」的部位。

　對於中國大陸地產業前景，市場難免有些疑慮，但柯林表示，中國大陸地產開發商有上千家，從中可以挑選到60家領導開發商，富達從中再精選出約30家最好的，這些企業債都是表現良好，且到期年限的債務管理得宜，票息收益又具吸引力的公司。

　在所有產業中，柯林說，正因煤礦業前景不佳，耗能源如煤礦用量大的公用事業(如火力發電廠)反而受惠。至於科技和博弈業等前景都被看好，Bryan Collins表示，科技業是「新」經濟受惠於消費需求增加與新科技突破，在中國、印度與新加坡都有新債發行，也有不錯的投資機會。

　博弈業則因基本面改善，財報穩健，如澳門博弈收益毛額逐季攀升，但未來須監控整體產業積極擴張計劃，而且有的債券評價不再便宜，所以，為了分散投資高收益債的投資風險，除了精選標的之外，還要嚴控風險，單一產業以及公司都訂有投資上限。