基金特蒐／印度股市 榮景不墜

基金特蒐／印度股市 榮景不墜

2014-10-07 經濟日報 記者／葉家瑋

印度股市今年來在選舉行情帶動下上漲25%，帶動印度基金績效表現，其中，群益印度中小基金今年來上漲42%，漲幅居海外股票型基金之冠。

群益印度中小基金經理人林光佑指出，印度股市即使漲多但評價面還屬合理，且根據過往印度新執政黨上任後，改革政策利多往往帶領股市走二至三年多頭行情，預料年底前印度股市還有高點可期。

印度股市持續受惠於大選變天行情，印度基金跟著水漲船高。 聯合報系資料照

印度股市今年以來表現亮麗，主要是印度政黨輪替帶來改革紅利，也由於市場對莫迪的執行力有高度信心及期待，在基本面利多加持，加以印度股市評價面仍偏低，吸引國際買盤。

林光佑指出，即便印度股市已經漲多，但根據過往經驗觀察，上回2004年政黨輪替時，股市走了二至三年多頭行情，依照現階段印度股市的本益比約16倍、相較過去最高24倍依舊偏低的情況來看，印度股市還沒有過熱跡象，預計年底前指數還有創高機會，漲幅空間達5%至10%。

林光佑分析，就基本面來看，印度近幾月的進出口數字都是正成長，工業生產也是正向表現，且影響印度人口生計雨季降雨量狀況還算良好，降低氣候不確定性對經濟表現的衝擊。

再者，時序進入印度消費旺季，除9至11月的消費旺季，10至12月則是結婚旺季，統計2000至2013年每年9至12月印度股市的表現都相對強勢，看好年底前印度股市還有高點可期。

在持股方面，林光佑選股採取「Top-Down」方式，先選擇產業、再挑選業績績優股，並搭配技術線型作為布局時點參考，掌握時間價值，並在今年上下半年做了不少持股調整。

他指出，年初時側重消費類股，包括IT、生技醫療等出口類股，主要是當時這類股票基期仍偏低，且受惠全球景氣好轉，帶動印度出口活絡，出口產業競爭力佳，但後來盧比升值，加上進入新政府新政策，資金出現轉向，市場對新政府經濟改革相當有信心，也開始增添機械設備，因此目前他手上重要持股為景氣循環股，包括汽車零件、資本設備、金融股等。

就基金前五大持股來看，林光佑首重汽車相關類股。他解釋，4月前往印度拜訪公司，發現印度人交通方式出現改變，先前有九成機車都屬打檔車，但隨印度女性近期加入職場比例提升，愈來愈多女性出外就業，帶動一般速可達scooter機車需求，看準此趨勢提前布局相關個股，獲得良好報酬。

另外，醫療產業也是重點持股，林光佑說，美國許多專利藥陸續到期，近一兩年學名藥需求大增，印度為學名製藥出口大國，帶動當地藥廠業績明顯上升。

針對整體印度股市展望，林光佑認為，「政黨輪替利多還沒發酵完畢」，且市場預期2016年印度經濟成長率可望達7%，目前看來印度通膨問題也獲得控制，即使印度股市漲多，但還不到獲利了結的時刻。