歐洲高息股 力抗黑天鵝

歐洲高息股 力抗黑天鵝

2015-01-19 經濟日報 記者李娟萍／台北報導

2015年將是一個不確定因素多的「波動」年，德盛安聯歐洲地區投資長兼歐洲高息股票基金經理人杜納恩（Neil Dwane）指出，歐洲高息股有股息做為下檔保護，也有機會創造更好報酬，可做為抗波動的選項之一。

杜納恩日前在香港舉行的德盛安聯投資論壇中，建議投資人對抗黑天鵝之道。他認為，目前市場投資意願比以前更積極，但任何風吹草動，皆可能造成市場波動，資金大挪移，例如油價下跌、希臘政治、瑞士法郎脫鉤歐元，造成匯市震盪等，皆屬市場的黑天鵝事件。

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在這種情形下，杜納恩建議，選股比選市重要。以歐洲為例，歐洲今年經濟幾乎不會成長，但歐洲企業獲利強勁、提供優質的產品與服務到世界各地，其中包含經濟成長的亞洲國家，這些成長型企業，就是值得投資標的。

舉例來說，ZARA三分之一銷售額來自於西班牙，但西班牙的市場不會成長，主因西班牙經濟很差，ZARA銷售額快速成長，大部分來自於中國大陸與美國線上購物，網路消費者不僅限於大陸與美國，而是來自世界各地，ZARA營收仍有成長空間。

對於害怕在股市追高、但想要一些收益的投資人，杜納恩認為，歐洲高息股票是不錯的選擇，歐洲高息股風險相對較低，即使市場波動，造成投資人對歐股疑慮，但在高息股票中，仍可尋找波動相對低的標的，對收益導向的投資人深具吸引力。

就評價面來看，歐洲高息股也不貴，杜納恩以比利時郵政公司（Belgium Post）為例，雖然現在很少人寫信，但因為網購趨勢，郵政業務仍然成長。

該公司股價去年上漲120%，但殖利率仍有6.5%，因為獲利仍持續成長，源源不絕且豐沛的現金流，因為企業本身已經發展成熟，不需要擴大資本支出，因此更有能力發放股息。

杜納恩認為，目前歐洲投資人有80%的比重在債券部位，在利率看升下，債券收益率未來幾年將持續下滑，高息股票可以配發出比債券好的收益，且有資本利得可期，預期歐洲投資者將有資金「由債轉股」的現象出現。